El BCE estrena Pontes, un "euro digital para bancos", y se prepara para comprar bonos tokenizados

El Eurosistema puso en marcha el lunes Pontes, una nueva vía operativa para que los bancos liquiden activos tokenizados con dinero de banco central. En paralelo, el Banco Central Europeo (BCE) inició los preparativos para invertir una pequeña parte de sus propios fondos en valores tokenizados, cuyas compras se liquidarían a través de Pontes. Con este paso, el BCE se sitúa en ambos lados de la naciente infraestructura europea de mercados tokenizados: aporta el carril de liquidación y, a la vez, planea invertir usando esa misma infraestructura. Pontes enlaza plataformas de mercado basadas en tecnología de registro distribuido (DLT) con los servicios de liquidación TARGET ya existentes del Eurosistema, permitiendo que las transacciones de valores tokenizados se cierren en dinero de banco central. Un primer grupo de participantes, entre ellos Deutsche Bank, Santander, Société Générale y el Banco Europeo de Inversiones, ya ha completado el proceso de incorporación. También se han sumado operadores DLT como Clearstream, Axiology, Cashlink y SWIAT. El BCE espera que más entidades se conecten en los próximos meses. André Dragosch, responsable de investigación en Bitwise Europe, describió el sistema como un "euro digital puesto a disposición de los bancos": un mecanismo para que las entidades liquiden entre sí transacciones tokenizadas manteniendo el dinero de banco central como activo de liquidación. La lectura encaja con el papel que Pontes puede desempeñar en los mercados mayoristas, donde el acceso a un medio de liquidación sin riesgo ha sido uno de los frenos para trasladar los valores a registros distribuidos. En las pruebas DLT del Eurosistema de 2024, participantes del sector público y privado señalaron ese acceso como elemento clave para una adopción más amplia. Pontes arranca con un conjunto limitado de servicios. Irá ampliando funcionalidades y extendiendo el horario operativo de forma gradual, con una implantación completa prevista para 2028. Desde su lanzamiento el lunes, el BCE aún no ha identificado una liquidación en vivo finalizada, por lo que el siguiente termómetro será la actividad efectiva de transacciones más allá de las entidades ya conectadas. El BCE se prepara para comprar en su propio carril de liquidación El programa de inversión previsto empuja el proyecto más allá de la mera provisión de infraestructura, al dar al banco central exposición directa al ciclo completo de una transacción que está pidiendo adoptar al sector. Las primeras compras se centrarán en valores tokenizados denominados en euros emitidos por gobiernos centrales de la zona del euro, administraciones regionales, agencias e instituciones supranacionales europeas. El BCE indicó que el uso de Pontes le permitirá ganar experiencia en ejecución de operaciones, liquidación, sistemas tecnológicos y gestión de carteras. La asignación inicial podría ser reducida frente al tamaño total de su cartera. Las tenencias de fondos propios del BCE ascendían a 23.100 millones de euros a finales de 2025, con la deuda pública representando el 73% del conjunto. La entidad no ha revelado el tamaño de la asignación a tokenizados ni cuándo comenzarán las compras. Ambas decisiones quedarán en manos del Comité Ejecutivo una vez completado el trabajo preparatorio. Estos fondos propios se gestionan por separado de las carteras de política monetaria y generan ingresos para financiar los gastos operativos del BCE, lo que permite probar mercados tokenizados sin convertir las compras en una herramienta de tipos de interés o de expansión cuantitativa. Pontes llega, además, con mucha antelación respecto al euro digital para el público general. El BCE prevé un piloto minorista de 12 meses a partir de la segunda mitad de 2027, con la participación de 36 proveedores de servicios de pago, comercios y personal de bancos centrales. La institución apunta a una posible primera emisión en 2029, condicionada a la aprobación de la legislación necesaria. Los dos frentes reflejan, en cualquier caso, el avance de Europa para integrar el dinero de banco central en infraestructuras digitales por vías distintas. Lecturas relacionadas y contexto tecnológico Dragosch aludió a debates previos sobre si las cadenas públicas podrían acabar desempeñando algún papel en el euro digital. Financial Times informó en 2025 de que responsables europeos barajaban redes como Ethereum y Solana como posibles opciones tecnológicas, en un contexto de creciente preocupación por la expansión de las stablecoins respaldadas por dólares. El BCE afirmó entonces que estaba analizando tecnologías centralizadas y descentralizadas y que no había tomado una decisión final. En el ámbito mayorista, Pontes ofrece una solución inmediata, sin esperar a que se resuelva la arquitectura minorista. Bancos y plataformas de valores pueden empezar a conectar la emisión y negociación tokenizadas con la liquidación en dinero de banco central mientras el Eurosistema amplía Pontes y desarrolla Appia, una iniciativa más amplia destinada a elaborar un plan para un ecosistema financiero europeo DLT integrado en 2028. La prueba comercial se traslada ahora al volumen: las entidades ya incorporadas deberán decidir qué valores tokenizados y qué flujos operativos canalizan por Pontes, mientras otros bancos y operadores de mercado evalúan su conexión en los próximos meses. La futura asignación del BCE será otra señal: el tamaño, el calendario y el tipo de sus primeras compras indicarán con qué rapidez este nuevo carril de liquidación pasa de estar disponible a convertirse en un uso habitual del mercado. El artículo "ECB launches 'digital euro for banks' and prepares to buy tokenized bonds" se publicó originalmente en CryptoSlate.