El mercado de préstamos cripto se contrae un 17% hasta los 56.000 millones y reaviva las comparaciones con 2022

El mercado de préstamos con criptomonedas como colateral se ha reducido un 17% hasta situarse en torno a los 56.000 millones de dólares, según cifras recogidas por BeInCrypto y Yahoo Finance el 18 de agosto. El retroceso ha reabierto el debate sobre si se trata de un ajuste saludable —vinculado a una menor asunción de apalancamiento— o de una señal temprana de tensiones que recuerde al colapso crediticio de 2022. Este segmento incluye los préstamos concedidos contra garantías en criptoactivos, tanto en plataformas centralizadas como en protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi). Durante el rally alcista de 2021, la actividad se disparó: muchos inversores pidieron crédito respaldado por sus tenencias para obtener liquidez sin vender. La tendencia se dio la vuelta con fuerza en 2022, cuando Celsius, Voyager y BlockFi se derrumbaron en un contexto de exceso de apalancamiento y contagio tras las caídas de Terra y FTX. La pregunta ahora es distinta. Los analistas citados en la cobertura valoran si la caída responde a un mercado más disciplinado —con gestión de riesgos más estricta y menor demanda de crédito— o si obedece a dinámicas más preocupantes, como liquidaciones forzosas, fallos de contrapartes o déficits de colateral. La diferencia es relevante porque condiciona la lectura de inversores y supervisores. Los datos disponibles confirman el tamaño de la contracción, pero no aclaran por sí solos cuál de estos factores está detrás. La crisis de 2022 cambió la forma en que el sector aborda el crédito. Varias entidades centralizadas que sobrevivieron endurecieron los requisitos de garantía y redujeron la dependencia de la rehypothecation (rehabilitación del colateral), práctica que consiste en volver a prestar un activo que ya se había aportado como garantía en otro lugar. En paralelo, los protocolos DeFi —basados en reglas de colateralización transparentes y onchain— ganaron cuota conforme se deterioraba la confianza en prestamistas centralizados menos transparentes. Este giro hacia el crédito onchain es uno de los motivos por los que algunos observadores interpretan el descenso actual de otra manera. En DeFi, las liquidaciones suelen ser automáticas cuando la garantía cae por debajo de umbrales predefinidos, lo que puede provocar reducciones bruscas pero ordenadas del volumen vivo de préstamos. Contrasta con el contagio prolongado de hace tres años, cuando los bloqueos de retiradas y los procesos de quiebra se extendieron durante meses. Aun así, un descenso del 17% en un único periodo de referencia es relevante para un mercado de este tamaño. La actividad total de préstamos cripto continúa muy por debajo del máximo de 2021, cuando el saldo vivo superaba en decenas de miles de millones los niveles actuales. Que la caída se estabilice o se acelere dependerá del entorno general del mercado cripto, incluidos los precios de los activos usados como colateral y la demanda de apalancamiento por parte de los prestatarios. Impacto en el mercado La reducción del crédito puede recortar el apalancamiento en el trading cripto en sentido amplio, dado que los fondos prestados se utilizan con frecuencia para ampliar posiciones en mercados al contado o de derivados. Un menor endeudamiento tiende a moderar la volatilidad asociada a liquidaciones forzosas, aunque también puede reflejar una menor tolerancia al riesgo. Para las plataformas de préstamo, una contracción de esta magnitud afecta a ingresos ligados a originación de préstamos y a intereses. Los prestamistas centralizados que superaron 2022 suelen operar con balances más pequeños, por lo que el ajuste podría ser menos disruptivo para sus modelos de negocio de lo que habría sido en 2021. Los protocolos DeFi, que monetizan diferenciales y mecanismos de liquidación, pueden ver caer la actividad, pero están menos expuestos a los riesgos de contraparte que tumbaron a varias firmas centralizadas en 2022. La magnitud del retroceso está clara; su causa, no. La interpretación —corrección saludable o aviso temprano— probablemente ganará claridad a medida que aparezcan más datos sobre la calidad del colateral y el comportamiento de los prestatarios. Preguntas frecuentes ¿Qué provocó la caída del 17% en el mercado de préstamos cripto? BeInCrypto y Yahoo Finance informaron del descenso hasta cerca de 56.000 millones de dólares sin atribuirlo a una causa única. Los analistas evalúan si responde a desapalancamiento voluntario o a nuevas tensiones. ¿En qué se diferencia respecto a la crisis de préstamos cripto de 2022? En 2022 quebraron grandes prestamistas centralizados como Celsius y Voyager, en un contexto de sobreapalancamiento y contagio por otros eventos del mercado. En la información disponible, el descenso actual no se ha vinculado a la caída de ningún prestamista concreto. ¿Afecta igual a DeFi que al crédito centralizado? En DeFi, las liquidaciones automáticas basadas en colateral pueden provocar recortes rápidos pero transparentes del saldo vivo, distinto del contagio prolongado observado en plataformas centralizadas en 2022. ¿Un mercado de préstamos más pequeño implica menos riesgo en el ecosistema cripto? Menos endeudamiento puede reducir la volatilidad impulsada por apalancamiento, aunque también puede señalar menor demanda inversora. El efecto depende del origen del descenso. Información publicada originalmente por AltcoinGordon, escrita por Noah Sullivan. Reproducida con autorización. Ver el original en AltcoinGordon →