Circle pide a la SEC que clasifique las stablecoins como efectivo y elimine el descuento de capital
CoinDesk informa que Circle solicitó a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) que las stablecoins de pago elegibles se clasifiquen como efectivo y que el descuento de capital aplicable a los broker-dealers se reduzca del 2% a cero dentro de su propuesta de normas para la recaudación de fondos con criptoactivos. Circle quiere que las stablecoins conformes con la ley GENIUS se traten como efectivo para fines de pago bajo el marco propuesto por la SEC. El descuento cero sustituiría al 2% actual aplicable a posiciones elegibles de los broker-dealers.
La presentación de Circle también aborda la estructura de validadores de Arc y pide un tratamiento más explícito de los servicios técnicos continuos. En una entrada de blog del 28 de octubre, Circle detalló la carta de comentarios enviada el 20 de octubre, fecha límite de la consulta. El emisor de USDC apoya el Reglamento sobre Criptoactivos y busca reglas claras para pagos y liquidaciones con stablecoins.
En la carta, Circle pide a la SEC alinear la propuesta con la ley GENIUS y permitir que solo las stablecoins de pago que cumplan sus requisitos se usen como contraprestación o activo de liquidación bajo este marco. El documento distingue entre los tokens emitidos y las stablecoins utilizadas para pagarlos. Circle considera que aceptar stablecoins no debe imponer obligaciones a sus emisores dentro de las responsabilidades de la empresa que recauda fondos. Para tokens en dólares elegibles y canjeables 1:1, la valoración propuesta usará el importe correspondiente en dólares. La empresa busca un tratamiento consistente cuando los pagos con stablecoins computan para los límites de emisión y cuando los emisores actúan bajo la disposición sobre valores emitidos en efectivo. En su blog, resumió su posición como un marco «claro y tecnológicamente neutral» para la formación de capital onchain.
La propuesta de la SEC del 18 de agosto establecería dos exenciones para recaudar fondos: una para ofertas cualificadas de hasta 5 millones de dólares en cuatro años y otra para ofertas de hasta 75 millones de dólares en un periodo de 12 meses. Ambas vías exigirían revelación de información. La exención mayor requeriría estados financieros y reportes periódicos; las protecciones antifraude y antimanipulación seguirían aplicándose.
La norma de capital para broker-dealers permite actualmente un descuento del 2%. El personal de la SEC indicó en una pregunta frecuente del 19 de febrero que no objetaría que los broker-dealers aplicaran ese descuento a tenencias propias elegibles al calcular el capital neto por pagos con stablecoins. El descuento reduce el valor reconocido en ese cálculo. La guía se aplica al valor de mercado del lado mayor entre las posiciones propias largas o cortas en stablecoins del broker. La comisionada Hester Peirce respaldó ese mismo día el enfoque del personal y vinculó el uso de stablecoins con la capacidad de los brokers para gestionar valores tokenizados y otros criptoactivos. Peirce dijo: «A nivel de comité, quiero considerar cómo modificar la Regla 15c3-1 para incluir las stablecoins de pago».
El blog de Circle pide reducir el descuento a cero siempre que se establezcan salvaguardas objetivas. También busca un tratamiento contable adecuado y reglas para las cuentas de reserva de clientes. La carta señala que las reformas complementarias deben avanzar de forma coordinada con el Reglamento sobre Criptoactivos. Aunque una stablecoin se reconozca bajo las normas propuestas de emisión, eso no resuelve automáticamente su elegibilidad en las cuentas de reserva de clientes de los broker-dealers.
La presentación de Hyperliquid se centra en la distribución y negociación de tokens. El 19 de octubre, Hyperliquid Policy Center envió otro documento con cinco enmiendas normativas sobre airdrops, negociación secundaria, protecciones para desarrolladores, recompras automatizadas y requisitos de valores estatales, según informó previamente crypto.news. La organización pidió a la SEC aclarar si los protocolos onchain y otros intermediarios pueden ayudar en la negociación secundaria de tokens distribuidos bajo una exención. Sus preocupaciones sobre el puerto seguro se centran en proyectos que no pueden demostrar que los contratos de inversión hayan terminado, porque sus abogados concluyeron que nunca existieron. Considera que los requisitos de certificación propuestos podrían exponer a esos proyectos a riesgos de responsabilidad. La propuesta de la SEC incluye un puerto seguro condicional: una vez cumplidos los requisitos aplicables, los criptoactivos dejarían de estar sujetos a la regulación de contratos de inversión.
Circle considera el mantenimiento de validadores una tarea técnica. Su blog solicita a la SEC aclarar que mantener un conjunto conocido de validadores después de que la red entre en funcionamiento no constituye un esfuerzo de gestión crítico. También pide protección para su hoja de ruta tecnológica y que los desarrolladores puedan seguir mejorando la red activa. Al hablar de redes sin permisos, Circle mencionó Arc. La mainnet de Arc se lanzó el 16 de septiembre con comisiones de transacción en USDC, validadores institucionales y fondos tokenizados desde el inicio. Circle afirmó que la red admite aplicaciones compatibles con Ethereum y puede liquidar transacciones en menos de un segundo. Su grupo de validadores incluye a BlackRock, DTCC, Visa, Mastercard y Standard Chartered.
En Europa, el emisor también impulsa ajustes a los requisitos de reservas. El 2 de octubre pidió a la Comisión Europea sustituir el umbral de depósitos de MiCA por requisitos de liquidez. Los documentos presentados cuestionaron la exigencia de mantener al menos el 30% de las reservas en depósitos bancarios comerciales, proporción que sube al 60% para los emisores significativos.
