BlackRock rebaja a 1 millón de dólares el mínimo para conversiones en especie en su ETF de bitcoin IBIT

BlackRock ha recortado el importe mínimo para realizar conversiones en especie en su iShares Bitcoin Trust (IBIT) hasta 1 millón de dólares, un descenso del 96% frente al umbral previo de 25 millones. El ajuste amplía de forma notable el acceso al mecanismo de reembolso del fondo y, en la práctica, abre la puerta a un abanico mucho mayor de inversores. Robbie Mitchnick, responsable de activos digitales en BlackRock, confirmó el cambio en Bloomberg Television: "Ahora los bitcoiners pueden hacer intercambios en especie de BTC por IBIT con un mínimo de 1 millón de dólares. Antes eran 25 millones". La conversión en especie permite que un participante autorizado entregue bitcoin y reciba a cambio participaciones de IBIT, sin necesidad de liquidar en efectivo. Estos participantes suelen ser grandes bancos o firmas de trading habilitadas para crear y reembolsar participaciones de un ETF directamente con el emisor. Los reguladores autorizaron a BlackRock y a otros emisores a ofrecer este mecanismo en sus ETF de bitcoin al contado a principios de 2026, y desde entonces IBIT ha ido ampliando gradualmente quién puede utilizarlo. El mínimo anterior de 25 millones dejaba la operativa, en la práctica, en manos de grandes creadores de mercado y mesas institucionales con capacidad para mover ese volumen de bitcoin de una sola vez. Al bajarlo a 1 millón, se incorporan más participantes autorizados y entidades de tamaño medio, lo que refuerza el arbitraje entre la participación del fondo y el precio spot del bitcoin. Con más agentes capaces de corregir desviaciones, se espera un seguimiento de precio más ajustado, mejor liquidez en el mercado secundario y, con el tiempo, horquillas bid-ask más estrechas para los accionistas de IBIT. El cambio también tiene implicaciones fiscales: para instituciones que ya mantienen bitcoin, convertirlo en participaciones de IBIT en especie puede evitar que se materialice una venta en efectivo sujeta a tributación, una ventaja estructural frente a ETF que liquidan en efectivo. BlackRock ha indicado que quiere seguir reduciendo el umbral, y Mitchnick ya había señalado que la firma aspira a que la conversión en especie esté disponible "para cualquier tamaño de transacción". La rebaja llega en un momento de fuerte tracción comercial para IBIT. El fondo captó 479 millones de dólares en un tramo de tres días la semana pasada, cerca del 76% de las entradas totales de los ETF de bitcoin al contado durante ese periodo. En conjunto, estos productos encadenaron cinco sesiones consecutivas de flujos netos positivos a principios de agosto, superando los 750 millones de dólares en la semana pese a que el bitcoin osciló por debajo de 65.000 dólares. La divergencia con Grayscale GBTC se ha acentuado: el fondo acumula aproximadamente 27.470 millones de dólares de salidas netas desde su conversión a ETF en 2024, en un contexto de rotación hacia productos con comisiones más bajas como IBIT. Un mecanismo en especie más barato y líquido refuerza la posición competitiva de BlackRock, especialmente para instituciones que ya poseen bitcoin y ahora pueden pasar a IBIT con mayor eficiencia sin deshacer primero su exposición por caja. Desde su lanzamiento en enero de 2024, IBIT se ha consolidado como el mayor ETF de bitcoin al contado por activos. BlackRock lo ha situado como producto insignia de su apuesta por los activos digitales, que incluye un ETF de ether y una cartera creciente de iniciativas de tokenización. De cara a los próximos meses, el nuevo mínimo podría no ser el último ajuste operativo. Analistas esperan que BlackRock y sus competidores sigan afinando los procesos de creación y reembolso a medida que madura el mercado de ETF de bitcoin al contado y aumentan los volúmenes diarios de negociación. También gana peso el seguimiento de la actividad en especie: una mayor proporción de creaciones y reembolsos en especie frente a efectivo suele interpretarse como señal de una estructura de mercado más eficiente y en proceso de maduración.