BlackRock rebaja a 1 millón de dólares el mínimo para canjes in-kind en su ETF de Bitcoin

Los tenedores de Bitcoin ya no necesitan 25 millones de dólares para intercambiar sus monedas directamente por participaciones del ETF de Bitcoin de BlackRock. El umbral mínimo se ha reducido a 1 millón de dólares, lo que abre una vía de entrada a iShares Bitcoin Trust (IBIT) sin pasar por una venta previa. Robbie Mitchnick, responsable de activos digitales de BlackRock, dio a conocer el recorte el 10 de agosto en el programa "ETF IQ" de Bloomberg y señaló que la firma pretende seguir bajando el listón con el tiempo. El analista de ETFs de Bloomberg, Eric Balchunas, destacó el cambio tras la emisión. Hasta ahora, esta operativa estaba reservada prácticamente a los mayores poseedores. El mecanismo se canaliza a través de los "authorized participants", grandes firmas de trading encargadas de crear y reembolsar participaciones del ETF. En la práctica, el inversor entrega Bitcoin y recibe acciones de IBIT a cambio, sin ejecutar una venta. La conversión también puede realizarse a la inversa. Se trata de una opción relativamente reciente. Los ETFs spot de Bitcoin debutaron en enero de 2024 con un modelo solo en efectivo. La SEC no autorizó los canjes in-kind para ETFs cripto hasta julio de 2025. Con esta rebaja, BlackRock acerca esa infraestructura a un público mucho más amplio. El movimiento llega en un momento de fuerte actividad. Los ETFs spot de Bitcoin en EE. UU. captaron más de 850 millones de dólares la semana pasada, su mejor registro desde abril, según SoSoValue. En conjunto, estos vehículos mantienen alrededor de 78.000 millones de dólares en bitcoin. Parte del impulso responde a preocupaciones de seguridad: de acuerdo con un análisis de TRM Labs, hackers sustrajeron aproximadamente 116 millones de dólares en Bitcoin de más de 5.200 monederos hardware Coldcard, un incidente que golpeó la confianza en la autocustodia. Pese a ello, los flujos siguen siendo irregulares. Solo el 10 de agosto, los fondos registraron salidas por 145 millones de dólares. Aun así, el repunte de la demanda de clientes de BlackRock apunta a un interés más sostenido que el reflejado en una única sesión negativa. Canjear ahora, diferir impuestos después El atractivo principal está en el tratamiento fiscal. IBIT funciona como un "grantor trust". En términos simples, el IRS considera que los accionistas siguen siendo propietarios del Bitcoin subyacente, un matiz que puede cambiar el resultado fiscal. Vender Bitcoin por efectivo suele generar plusvalías sujetas a impuestos. En cambio, el canje in-kind hacia IBIT podría no hacerlo. Clinton Donnelly, especialista en fiscalidad cripto detrás de la cuenta CryptoTaxFixer, explicó en una publicación: "No es 100%, pero la posición fiscal actual es que una aportación in-kind de Bitcoin a IBIT no tributa, manteniéndose el coste de adquisición y el periodo de tenencia. La salvedad es que esto depende del tratamiento de IBIT como grantor trust, y el IRS no se ha pronunciado formalmente". Balchunas coincidió con esa lectura y matizó que la factura fiscal se difiere, no se elimina, ya que se conserva el coste de adquisición original. También subrayó que esta estructura no es replicable por la mayoría de fondos de acciones o bonos, que suelen operar como "open-end funds" y no como "grantor trusts". Bitcoin (BTC) cotizaba cerca de 63.602 dólares el martes, con una caída del 1,2% en el día. Si el umbral continúa bajando, los próximos informes de flujos podrían reflejar cuánto bitcoin almacenado en frío migra hacia este tipo de envoltorio financiero.