Los flujos de los ETF de Bitcoin vuelven a terreno positivo tras meses de salidas, con Fidelity y ARK a la cabeza

Los giros discretos suelen pasar desapercibidos hasta que dejan de serlo. Tras varios meses de reembolsos que se prolongaron durante mayo y junio, los ETF de Bitcoin han retomado el signo positivo: en las dos últimas semanas han acumulado entradas netas por 264,4 millones de dólares, coincidiendo con la recuperación de BTC por encima de los 64.000 dólares. Según una actualización de Santiment, el cambio no se explica por una única cifra llamativa, sino por un movimiento repartido entre varios emisores, lo que reduce la probabilidad de que se trate de un episodio aislado. El periodo posterior a las salidas venía marcado por la apatía. Los reembolsos diarios erosionaban los activos y se consolidaba la idea de que la demanda de ETF había tocado techo en marzo. Ahora esa lectura parece prematura. El balance quincenal incluye algunos de los mayores flujos en un solo día desde comienzos del verano, y el detalle por fondo sugiere una vuelta gradual de compradores, más que una apuesta adelantada. Dos semanas de giro con los grandes al frente FBTC, de Fidelity, fue el principal motor al inicio del rebote, con cerca de 166 millones de dólares captados cuando arrancó la reversión de julio. ARKB sumó en torno a 91,8 millones. Más adelante, IBIT, de BlackRock, registró una jornada de 138,9 millones que sostuvo una sesión con 181,1 millones de entradas totales en el conjunto de los ETF de Bitcoin. La distribución de los flujos es relevante. Cuando el dinero se concentra en un solo producto, el mercado suele interpretarlo como posicionamiento táctico. Que las entradas se repartan entre Fidelity, ARK y BlackRock apunta a una reactivación más amplia, no a un único mandato. Este patrón también debilita la tesis de que el movimiento sea puramente mecánico, por ejemplo por rebalanceos o estrategias de "basis trade". Aunque ese tipo de operaciones puede seguir presente, el repunte sugiere que vuelve la demanda al contado, apoyada por un entorno macro algo más favorable. Encaja con la idea de operadores que esperaban señales de inflación antes de regresar. Impulso macro y expectativas de política El catalizador llegó desde la macroeconomía. Un dato de IPC alentador moderó las expectativas de tipos y reavivó el apetito por el riesgo; el tono de la Fed reforzó una narrativa de giro, tenue pero existente. En el frente político, también ganó peso un optimismo gradual sobre el enfoque de Washington hacia las criptomonedas. Los bancos intentan frenar la mayor ley cripto de la historia de EE. UU. cuatro días antes de la votación en el Senado, y esa pugna ha puesto sobre la mesa cómo podría ser un marco regulatorio más claro, pase o no la norma de inmediato. La incógnita es si esta tendencia de flujos puede sostenerse más allá de una ventana macro breve. Un único dato de IPC y una Fed más complaciente no garantizan compras persistentes, y el precio de Bitcoin aún debe superar zonas de resistencia probadas para que se consolide la convicción. El mercado de ETF ya ha demostrado que puede generar grandes entradas diarias que desaparecen con la misma rapidez si se deteriora el sentimiento. La próxima prueba clave serán los datos semanales de flujos durante el resto de julio. Si la racha positiva se prolonga, el relato podría pasar de un "rebote de gato muerto" a una recuperación real de la demanda. Por ahora, el hecho es claro: los flujos de los ETF de Bitcoin han vuelto a positivo, la presión vendedora que definió la primavera se ha frenado y los compradores no se concentran en un solo vehículo. Eso basta para obligar a revisar la historia de la demanda institucional.