Bitcoin pierde los 85.000 dólares tras el regreso del 5% en el rendimiento del Treasury

Bitcoin cayó por debajo de los 85.000 dólares el 23 de septiembre, después de que unos datos de actividad empresarial en EEUU mejores de lo previsto impulsaran al alza los rendimientos de los bonos del Tesoro y provocaran el cierre forzoso de posiciones apalancadas largas. El giro frenó el rebote que se había acelerado a comienzos de semana, cuando Bitcoin superó una zona con alta concentración de cortos y obligó a muchos operadores a recomprar. La presión vendedora se intensificó tras la publicación de los índices PMI preliminares de septiembre de S&P Global. Según CoinGlass, en la hora posterior se liquidaron 135,8 millones de dólares en posiciones cripto; 125,9 millones correspondieron a largos. Bitcoin concentró 47,4 millones del total y Ether, 23,9 millones. En las últimas 24 horas, las liquidaciones sumaron 510 millones de dólares entre 122.256 traders, con pérdidas de 363,83 millones en posiciones largas. El movimiento evidenció la rapidez con la que el telón de fondo de tipos se volvió en contra de un mercado que estaba posicionado para nuevas subidas. Los últimos datos apuntan a una aceleración del crecimiento en EEUU, con empresas alertando de un repunte de presiones de costes, un escenario que refuerza la idea de tipos elevados por más tiempo. El PMI compuesto de S&P Global subió en septiembre a 58,4, máximo en más de cinco años. El índice de servicios avanzó a 58,7 y el de manufacturas alcanzó 57, todos por encima de las previsiones. Chris Williamson, economista jefe de negocio de S&P Global Market Intelligence, señaló que la lectura es coherente con un crecimiento anualizado de alrededor del 5%, y que el conjunto del tercer trimestre apunta a un avance cercano al 4%. La mejora de la actividad vino acompañada de señales menos favorables en inflación. Las compañías registraron el mayor aumento de costes de insumos en cuatro años, con el petróleo encareciendo combustible y transporte. También se agravaron los cuellos de botella en las cadenas de suministro y aumentaron los pedidos pendientes. Williamson añadió que la combinación de demanda firme y capacidad limitada está elevando el poder de fijación de precios, con el riesgo de que los incrementos de costes se trasladen a la inflación en los próximos meses. Afirmó: “Este crecimiento viene acompañado de algunos de los cuellos de botella más severos de la historia de la encuesta de casi dos décadas si se excluye la pandemia, y las empresas también informan de más dificultades para encontrar personal adecuado. En consecuencia, los atrasos de trabajo están aumentando con fuerza. Aunque esta acumulación de pedidos sin completar es positiva para una mayor expansión de la producción y la capacidad en los próximos meses, también indica que las empresas están ganando más poder de fijación de precios y, por tanto, supone una preocupación para las perspectivas de inflación”. Los bonos reaccionaron de inmediato. El rendimiento del Treasury a 10 años volvió a situarse por encima del 5%, cerca de niveles no vistos desde 2007, y el del bono a dos años subió a su cota más alta en torno a 27 meses. El repunte reavivó el debate sobre cuánto rendimiento adicional exigirán los inversores para absorber el creciente endeudamiento del Gobierno de EEUU. James Lavish, co-socio gestor de Bitcoin Opportunity Fund, sostuvo que la mayor oferta de Treasuries choca cada vez más con la preocupación de los inversores por lo que describió como una depreciación estructural del dólar. En su análisis, los rendimientos más altos pueden retroalimentarse: el aumento del coste de intereses eleva las necesidades de financiación del Gobierno, lo que exige más emisiones de deuda. Lavish añadió que una eventual intervención monetaria para absorber esa oferta podría intensificar esas inquietudes sobre la divisa, creando lo que calificó como un “bucle autorreforzado”. Ese argumento estructural se suma al mensaje más inmediato del PMI. Una economía que crece más rápido de lo esperado da a la Reserva Federal más margen para mantener una política restrictiva, mientras que el repunte de costes y el alza del petróleo complican el panorama inflacionista. Para Bitcoin, el momento es especialmente delicado porque gran parte del posicionamiento bajista que impulsó el último tramo alcista ya se había limpiado. El avance por encima de 86.000 dólares a comienzos de semana forzó el cierre de cortos y aceleró a Bitcoin hacia los 87.000 dólares. La caída del miércoles eliminó ese viento de cola justo cuando el mercado de bonos se volvió más hostil para los activos de riesgo. Con ello, Bitcoin depende cada vez más de nueva demanda al contado para recuperar los 85.000 dólares. Con los rendimientos del Treasury por encima del 5% y el crecimiento de EEUU sorprendiendo al alza, los compradores deben sostener el rebote sin el mismo impulso de cierres de cortos que alimentó la subida previa. El artículo original, "Bitcoin slips below $85,000 as 5% Treasury yield returns to haunt risk assets", se publicó primero en CryptoSlate.