Eric Balchunas (Bloomberg) compara los ETF de bitcoin con el histórico ciclo de auge y caída del oro
Resumen del mercado generado por IA
Eric Balchunas de Bloomberg sostiene que los ETF de Bitcoin podrían seguir la historia de los ETF de oro: un fuerte crecimiento inicial del AUM y luego una posible estagnación prolongada, porque ambos envuelven reservas de valor sin rendimiento impulsadas en gran medida por el sentimiento. Según se informa, el IBIT de BlackRock cayó de un pico breve de ~100.000 millones de dólares a ~60.000 millones de dólares, mientras que los flujos muestran una estabilización tentativa con las primeras entradas netas semanales desde principios de mayo. La narrativa podría moderar las expectativas y aumentar el enfoque en el impulso de los flujos.
Nivel de impacto
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El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock ha visto caer su patrimonio gestionado hasta cerca de 60.000 millones de dólares, tras haber rozado de forma puntual los 100.000 millones en octubre. Para Eric Balchunas, analista sénior de ETF en Bloomberg, este recorrido recuerda al que vivió el SPDR Gold Trust (GLD) en 2011: un fuerte auge inicial seguido de un largo periodo de estancamiento que se prolongó ocho años antes de volver a los máximos.
Balchunas explicó este viernes en X que los ETF vinculados a bitcoin, incluido IBIT, comparten rasgos estructurales con GLD: son vehículos que envuelven activos refugio sin rentabilidad intrínseca, sin cupones, sin dividendos y sin flujos de caja. En su opinión, su evolución depende en gran medida del ánimo del inversor, a diferencia de la renta variable o la renta fija, respaldadas por beneficios corporativos o emisores soberanos.
El análisis toma como referencia lo ocurrido en 2011, cuando GLD llegó a superar temporalmente al SPY y se convirtió en el mayor ETF del mundo, para después entrar en una fase de apatía prolongada.
Según datos de Bloomberg, tanto el oro como bitcoin tienen una oferta física con crecimiento limitado, lo que puede amplificar los repuntes de demanda. Balchunas matiza que ese interés suele aparecer en oleadas cíclicas e intermitentes, más que en una trayectoria lineal y sostenida.
Este viernes, el bitcoin cotizaba en torno a 63.000 dólares, lo que supone una caída de al menos el 30% en lo que va de 2026 y un retroceso del 50% frente al máximo histórico marcado en octubre. El oro al contado se negociaba cerca de 4.000 dólares por onza, con un descenso del 7% en el año, aunque mantiene una subida del 19% en los últimos 12 meses.
La división de activos digitales de BlackRock informó esta semana de que sus activos bajo gestión cayeron un 40% interanual en el segundo trimestre, hasta 49.000 millones de dólares, frente a los 80.000 millones del mismo periodo del año anterior.
Pese al sesgo bajista general del año, los datos oficiales de flujos apuntan a una reciente estabilización: en la última semana completa de negociación, los ETF de bitcoin y ether en EE. UU. registraron entradas netas semanales por primera vez desde comienzos de mayo.
