Bitcoin y los activos de riesgo, bajo presión tras superar el 5% la rentabilidad del Treasury a 30 años

La última subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. a 30 años, colocada con una rentabilidad del 5,06%, ha vuelto a poner en primer plano el repunte de los costes de financiación a largo plazo del país. El movimiento reaviva la inquietud entre algunos observadores por el efecto de unas condiciones monetarias más restrictivas sobre Bitcoin (BTC) y otros activos de mayor riesgo, justo cuando el mercado se prepara para la próxima reunión de la Reserva Federal. El 5,06% es la rentabilidad más alta en una subasta a 30 años desde 2007 y refleja el encarecimiento del endeudamiento del Gobierno estadounidense para financiar un déficit creciente. En el mercado secundario, la TIR del Treasury a 30 años también ha vuelto a situarse por encima del 5%, aunque todavía por debajo del máximo del 5,20% marcado el 20 de mayo, nivel que no se veía desde julio de 2007. Para contextualizar, a comienzos de 2022 las subastas de este mismo plazo se cerraban en torno al 2%. Desde entonces, el aumento de la oferta de deuda del Tesoro, el repunte del riesgo inflacionista y unas mayores necesidades de financiación han elevado la prima exigida por los inversores. Analistas de The Kobeissi Letter añadieron otro foco de presión: el auge de la inversión en inteligencia artificial. Según señalan, las tecnológicas están emitiendo deuda en niveles récord para financiar infraestructuras de IA, compitiendo con el propio Tesoro por el mismo capital. "La crisis de deuda de EE. UU. se intensifica", escribieron. En el mercado cripto, el analista Hupzy (Spot On Chain) describió el repunte de las rentabilidades como un viento en contra estructural para BTC y para los activos de riesgo. A su juicio, unos tipos de descuento más altos tienden a comprimir valoraciones en toda la curva de riesgo y, con rentabilidades por encima del 5%, resulta más difícil justificar asignaciones especulativas. Hupzy calificó el panorama fiscal como "de doble filo": el encarecimiento del servicio de la deuda podría acabar empujando a la Fed hacia un giro más dovish, pero la señal a corto plazo sería "risk-off, a medida que el mercado descuenta un deterioro del crédito soberano". También apuntó al máximo del 5,20% de mayo como nivel clave; una ruptura al alza abriría la puerta a un nuevo tramo de tipos largos persistentemente elevados. Bitcoin cotizaba por encima de los 64.000 dólares, con una caída del 1,3% en 24 horas, pero todavía con avances del 1,7% en la última semana y del 1,2% en dos semanas. En 30 días, el movimiento es prácticamente plano (+0,4%). La capitalización de mercado de BTC se situaba en torno a 1,284 billones de dólares, y la criptomoneda se negocia aproximadamente un 49% por debajo de su máximo histórico de más de 126.000 dólares, registrado el 6 de octubre de 2025. La próxima reunión de la Fed pasa al centro del foco para el mercado cripto. Aunque las rentabilidades del Tesoro no marcan por sí solas la dirección de Bitcoin, el repunte se produce en una semana relativamente tranquila en el calendario macro de EE. UU. La atención se concentra en las solicitudes semanales de subsidio de desempleo, los indicadores PMI y los resultados trimestrales de Alphabet y Tesla, antes de la reunión del 29 de julio. Según CME FedWatch, el mercado asigna actualmente un 86% de probabilidad a que los tipos se mantengan sin cambios. Tal como informó CryptoPotato, una subida inesperada podría desencadenar ventas tanto en criptomonedas como en renta variable, dado que el escenario dominante es de estabilidad. En cualquier caso, el retorno de costes de financiación a largo plazo por encima del 5% añade otro factor macro que los inversores vigilan de cerca. Con la decisión de la Fed a la vista y las TIR en máximos de varios años, cualquier sorpresa en cualquiera de los dos frentes puede trasladarse rápidamente a la negociación de criptoactivos.