代幣化垃圾債遇上違約：鏈上基金如何定價NAV與處理贖回
AI 市場總結
NYLIM 與 Centrifuge 推出以代幣化形式發行的美國高收益基金股份（HYB），並支援以 USDC 進行申購／贖回，突顯鏈上封裝仍然依賴鏈下的違約處置工作流程（估值委員會、經評估價格、閘門、側袋）。Ethena 將 Janus Henderson 的代幣化 AAA CLO（JAAA）納入 USDe 儲備，凸顯機構採用上升及其風險管理框架。隨著代幣化 RWA 供應量被指接近 318 億美元，營運壓力處理成為市場關注的關鍵。
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2026年6月30日，紐約人壽投資管理（NYLIM）與 Centrifuge 推出代幣化美國高收益債份額 HYB，認購與贖回以 USDC 結算，底層資產為離鏈高收益債券。同期，Ethena 表示將 Janus Henderson 的代幣化 AAA 級 CLO（JAAA）納入 USDe 儲備，單筆上限約3.1億美元。Binance Research 數據顯示，截至2026年6月初，代幣化現實世界資產（RWA）總規模達318億美元，其中債券與貨幣市場基金帶動增長。本文聚焦違約處理、NAV 定價與贖回限制等實務機制。
