Winklevoss申請推出Zcash現貨ETF　年費0.25%叫板灰度ZCSH

由Cameron Winklevoss掌舵的Winklevoss Asset Services周二向美國證監會（SEC）遞交申請，計劃推出「Winklevoss Zcash ETF」，屬美國市場第二宗Zcash（ZEC）現貨ETF申請。文件顯示，基金擬直接持有ZEC，並計劃在納斯達克上市，交易代號為WINK。 申請文件提出0.25%年度發起人費用，並以ZEC形式計提。Winklevoss Capital的關聯方亦在文件中表示，對基金可能有最多1億美元的投資意向，但同時強調該等意向不構成具約束力承諾。 目前市場上已先行一步的是灰度（Grayscale）的Zcash ETF，於8月25日開始交易，在紐交所上市，代號ZCSH，亦是美國投資者首個可直接接觸ZEC的交易所買賣產品。Zcash Treasuries數據顯示，截至9月23日，ZCSH持有644,878枚ZEC，市值約9.774億美元；累計一級市場淨流入為3.061億美元。 已建立的產品規模意味WINK若成功推出，將直接在既有市場中爭奪資金，而非由零開始教育需求。費用水平亦成為關鍵賣點：ZCSH目前列明的發起人費用為2.5%，而WINK申請的0.25%明顯較低，或觸發Zcash ETF之間的費率競爭。對持有多年產品的投資者而言，費差影響可觀；若WINK最終以申請費率落地，市場推廣上有望佔優。 不過，ZCSH已累積可觀資產規模，亦享有先發優勢。近期資金流向則顯示，市場對ZCSH的初期熱度有所降溫。Farside Investors數據指出，9月28日至10月5日期間錄得8,120萬美元淨流出；其中10月2日淨流出2,690萬美元，10月5日淨流出360萬美元。按該數據供應商追蹤期間計，累計淨流入為2.25億美元。 在此背景下，WINK若獲批，除了要吸引新增資金，亦可能需要從已透過ZCSH配置Zcash的投資者手上分流。247WallSt引用數據顯示，Zcash過去一年累升約741%；同一期間，比特幣約跌30%。在機構投資者對私隱取向加密資產的接觸渠道逐步增加之際，Zcash表現顯著跑贏大市。 Zcash採用零知識證明（zero-knowledge）技術，容許交易資訊被遮蔽，主打保護私隱的交易特性，令ZEC在私隱型數碼資產需求升溫時具備獨特投資敘事。美國現貨加密貨幣ETF近月已將產品範圍由比特幣與以太幣延伸至更多另類加密資產；若WINK成事，將把這股趨勢推進至更具爭議的私隱型加密貨幣領域。 值得注意的是，SEC曾於2017年否決Winklevoss兄弟提出的Winklevoss Bitcoin Trust方案，當時距離現貨比特幣ETF面世仍有多年。今次Zcash ETF申請，意味「Winklevoss」名稱相隔近十年再度回到加密貨幣ETF市場。 市場仍待觀察兩大問題：Zcash的升勢能否轉化為持續的機構需求，以及低成本的新競爭者能否從美國首隻Zcash ETF手中奪取具規模的市場份額。