聯儲局主席沃什：PCE通脹達3.7%，9月加息機會升溫

市場一直屏息以待的訊號，終於在傑克遜霍爾出現。聯儲局主席Kevin Warsh在上任後首次於傑克遜霍爾發表主題演講，將通脹議題推到最前，並引用7月整體PCE物價指數按年升3.7%的數據，強調聯儲局2%通脹目標屬硬性標準，並非可供討價還價的"建議"。 訊息一出，市場即時調整定價。演講後，交易員對9月FOMC會議加息的估算機率升至約50%至60%，較沃什上台前顯著提高。 作為聯儲局偏好的通脹指標，7月PCE按年升3.7%，接近目標的兩倍。更令市場不安的是，過去六個月的年化升幅達4.1%，反映價格壓力未必在降溫，甚至可能加快。分項方面，過去一年有逾54%的PCE成分按年化計升幅高於3%，顯示通脹壓力覆蓋面仍廣。 沃什形容2% PCE目標為"堅定、固定的目標"，措辭強硬，幾乎堵死部分市場人士期望的彈性詮釋空間。他亦承認近期個別數據出現輕微緩和，但強調"走勢改善"不等於已真正重返物價穩定。 沃什於2026年5月下旬接替Jerome Powell出任主席，本次8月28日的傑克遜霍爾亮相，被視為其政策風格迄今最清晰的表態。相較鮑威爾時期偏好提前向市場"預告"政策路徑，沃什主張縮減前瞻指引的使用，認為只有在危機時刻才需要明確指引，平時不應作為例行溝通工具。 這次演講亦被視為對7月記者會的"補充"。當時沃什的表述令市場難以判斷其政策取向；如今訊號更直接：通脹仍然過高，2%目標不容妥協，加息等政策工具仍在選項之內。 加息預期躍升至50%至60%，反映市場對短期政策路徑的定價出現明顯轉向。演講前，市場仍有聲音認為聯儲局或可在秋季按兵不動，等待更多數據確認。當前焦點在於：3.7%的PCE是高位橫行，還是通往更高水平的中途站。若4.1%的六個月年化升幅更具前瞻性，聯儲局或需不止一次加息才能把通脹拉回目標。沃什的措辭顯示，他已為此保留政策彈性，同時延續其減少前瞻指引的溝通取向。