美國30年期國債拍賣得標息5.216%，逾15年新高

美國財政部周三（2026年8月13日）進行30年期國債標售，得標最高孳息率報5.216%，長端融資成本明顯企穩於5厘以上，創逾15年新高。本次拍賣發行規模為250億美元，CUSIP為912810UW6，將於8月17日交收，最終到期日為2056年。 從近期走勢看，長債孳息率上行速度加快：5月同類拍賣得標息5.046%，7月為5.058%，8月升至5.216%，三個月累計上升約17個基點。得標水平貼近二級市場當時報價，反映需求仍具承接力。 市場普遍將孳息上升歸因於兩大因素。其一是財政供應壓力：聯邦政府長期赤字需要持續融資，國債供給量在高位維持時，投資者往往要求更高回報以吸納新增發行。其二是通脹預期：面對更長期的物價上升風險，投資者傾向提高名義回報要求，以補償購買力在30年期間可能出現的侵蝕。 對投資者而言，30年期美債5.216%的回報在近年屬具吸引力的水平。約十年前，同期限孳息率或僅接近2.5%。鎖定逾5厘的長期無風險回報，對退休基金、保險公司及負債匹配型投資組合具一定吸引力。 無風險利率上升亦會抬高各類風險資產的回報門檻。股市估值需面對5厘以上替代選項的比較，房地產資本化率亦承受上調壓力。加密資產方面，比特幣等數碼資產不產生利息或現金流，在現金與政府債券回報接近零的環境下，持有非孳息資產的機會成本較低；當全球最安全資產回報升至5.216%，資產配置的取捨將出現明顯變化。 在股票市場，更高孳息率意味折現率上升，未來盈利的現值被壓縮。估值更依賴多年後盈利預期的增長股，通常對利率上行更為敏感。