美國6月通脹回落至3.5%，低過市場預期

美國勞工統計局於7月14日公布6月消費物價指數（CPI）。按年升幅為3.5%，明顯低過市場共識預測的3.8%。5月CPI按年升4.2%，意味6月單月回落70個基點。 今年通脹走勢波動。3月按年升3.3%，4月回升至3.8%，5月升至4.2%，主要受能源價格起伏帶動。5月讀數一度令市場擔心通脹重返4%區間，或迫使聯儲局更堅持"高息維持更長時間"的立場。近期能源價格似有降溫跡象；至於剔除食品及能源的核心CPI，上半年表現較為反覆，數據時有超預期、亦有失準。 對聯儲局而言，2026年大部分時間一直維持較高利率，等待更有力證據證明通脹能持續回落。由3月的3.3%攀升至5月的4.2%並不令人安心。6月回落至3.5%，雖未必扭轉大局，但至少稍為改變政策取態的盤算。較預期低30個基點，為聯儲局提供更多空間維持觀望，而毋須急於考慮進一步收緊。 加密貨幣市場同樣高度關注CPI。近年比特幣對宏觀數據愈來愈敏感，通脹數據更屬重點。通脹回落通常意味激進加息機會下降，資金相對更願意配置至風險資產而非債券及貨幣市場基金。CPI由4.2%回落至3.5%幅度不小，或有助帶動加密市場重啟"risk-on"部署。 由3月低位3.3%，到5月升至4.2%，再回落至6月的3.5%，反映通脹仍偏黏性且波動，但未見持續再加速。鑑於比特幣與宏觀"意外值"的相關性偏高，投資者仍需為往後CPI公布時可能出現的雙向急劇波動作好準備。