美國穩定幣立法落地：發行人須於2028年7月18日前完成合規

美國穩定幣監管正式有法可依。美國總統特朗普於2025年7月18日簽署《GENIUS法案》（Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act），為行業訂立聯邦層面的規則框架。市場關注的關鍵節點是2028年7月18日：自該日起，服務提供者不得向美國用戶提供穩定幣服務，除非相關穩定幣由符合新聯邦標準的「獲准支付穩定幣發行人」（Permitted Payment Stablecoin Issuer，PPSI）發行。 法案核心要求包括：所有流通中的支付型穩定幣必須做到一比一足額儲備支持；儲備資產僅限於美元或短期美國國庫證券；發行人需按月披露儲備組成。 在合規層面，《銀行保密法》（Bank Secrecy Act）相關義務全面適用，意味穩定幣發行人在反洗錢監管下將被視作金融機構。法案亦劃清界線：發行人不得聲稱或暗示其穩定幣獲美國政府背書。 要取得PPSI資格，發行人必須屬聯邦或州層面監管的實體，包括銀行附屬機構及符合州規定的非銀行機構。未受監管的離岸實體則被排除在外。 時間表方面，監管機構須於2026年7月18日前完成配套細則；法定核心要求將於2027年1月18日，或最終法規公布後120日（以較後者為準）起生效。 立法過程獲跨黨派支持：參議院於2025年6月17日以68票對30票通過；眾議院於2025年7月17日以308票對122票通過。法案由田納西州參議員Bill Hagerty提出。 對市場而言，法案明確將支付型穩定幣排除於證券及商品分類之外，影響不容低估。過往「穩定幣是否屬證券」的監管不確定性，令大型金融機構合規部門對相關部署保持審慎。如今界定更清晰，為銀行、券商及支付處理商把合規穩定幣接入既有基建，提供更明確的合規路徑。