英國FCA擬要求採用演算法交易路由的加密應用程式申領牌照

英國金融行為監管局（FCA）表示，加密貨幣應用程式若其軟件就客戶交易作出決策，或須取得授權。當局10月21日發布的指引草案指出，透過評估價格、流動性、成本或執行速度來選擇交易場所或交易路徑，可能構成「安排加密貨幣交易」。在新框架下，安排加密貨幣交易須獲授權，該框架於2027年10月25日生效。 有關解讀可能令去中心化金融（DeFi）聚合器及自動化交易介面營運商須申領許可，或改變軟件處理客戶交易的方式。 FCA的諮詢旨在釐清框架下的豁免範圍，包括針對僅將客戶與第三方平台或去中心化協議連接的軟件所提供的「技術服務豁免」。介面若僅傳遞客戶指令而不影響執行，或符合資格。惟軟件若比較流動性來源、推薦交易場所或決定執行方式，則可能涉及須獲授權的活動。 DeFi聚合器普遍比較去中心化交易所的流動性與價格，為客戶尋找執行路徑。FCA列出多項酌情指標：更改交易指令、決定執行時機，以及按交易對手風險或預期交易結果選擇路徑。承諾提供最佳可得執行可能引來更嚴格審視，因該等承諾或顯示營運商會對不同交易選項作出判斷。 FCA警告，自動化決策不一定令開發者或營運商獲豁免監管。演算法可執行服務商所作的選擇，包括將客戶訂單導向特定交易所或流動性來源的準則。即使交易在無直接人手參與下進行，評估仍會檢視軟件設計與運作。 該解讀仍為依循預設客觀路由規則的應用程式留有空間。服務商的酌情權只是其中一項考慮因素，還須結合其在促成交易中的整體角色。豁免另設額外條件，包括有關持牌公司及支付服務提供者的限制。豁免涵蓋符合資格的技術接達安排，而非所有與DeFi相關的軟件服務。 建議亦涵蓋去中心化平台營運商。FCA稱，當有可識別的人士或企業控制服務時，分布式治理、智能合約及自動化不會自動免除監管責任。FCA將檢視營運職責、決策權力及經濟利益，以判斷某實體是否從事受規管活動。有關條文或令開發者、治理參與者與商業營運商共同分擔交易基建責任的DeFi企業，合規工作更為複雜。 FCA的授權申請窗口已經開放。現有英國加密貨幣企業如欲尋求過渡期保障，須於2026年9月30日至2027年2月28日期間提出申請。諮詢回應截止日為11月18日。FCA網站以2027年1月為最終指引的目標，惟諮詢文件訂明為2027年春季，或令受影響企業建立牌照要求的時間有限。 FCA承認存在不確定性，並表示當擬議的技術服務豁免對申請有重大影響時，或可給予額外時間完成「安排」許可的細節。企業仍須在指定窗口內提交其他方面已完整的申請。受影響營運商可向FCA尋求預先申請協助，以評估交易路由系統，從而有助在2月限期前確定營運模式或授權申請是否需要調整。