Trump Media 第二季虧損 2.38 億美元，1.9 億美元加密資產減損成主因

Truth Social母公司特朗普媒體與科技集團（Trump Media & Technology Group，NASDAQ：DJT）於美東時間8月10日公布2026年第二季業績：期內淨虧損2.381億美元，較去年同期約2,000萬美元虧損大幅擴大；經調整EBITDA虧損2.235億美元。公司第二季收入僅170萬美元，淨虧損規模約為收入的140倍。 公司在財報中解釋，虧損大部分屬「非現金」項目，主要來自按市值計量造成的資產帳面波動：包括數碼資產、已抵押數碼資產及股權證券合共1.904億美元未變現虧損；另有1,170萬美元利息攤銷及810萬美元以股份為基礎的薪酬。營運活動實際耗用現金為1,370萬美元；其中2,560萬美元法律開支由過往訴訟相關的金融資產池承擔。公司上半年累計淨虧損已達6.44億美元。 持倉方面，6月30日公司持有9,477.16枚比特幣，較上一季末9,542.16枚略減65枚。值得留意的是，公司其後並未收縮風險敞口：7月出售1.596億美元與比特幣相關的證券，並把所得全數轉為現貨比特幣；截至7月31日，持倉增至約14,139枚（包括質押部分），按當時價格估值約8.905億美元。 截至第二季末，公司總資產約20億美元，其中約19億美元為金融資產，比特幣單一項目接近9億美元，資產結構已高度受比特幣價格波動牽動。公司披露其「金庫」操作並非單純持幣，亦涉及質押、期權與借貸等安排：10-Q文件顯示，公司以期權策略管理波動並收取權利金，同時把部分比特幣透過借貸及其他安排部署予第三方以爭取額外回報。第二季末共有2,077.34枚比特幣用於期權策略抵押，另有4,260.73枚比特幣作為可換股債的抵押品。 風險披露方面，公司提醒部分交易對手可能未獲主要評級機構評級；若市場下行或對手方破產，於無抵押安排下持有的比特幣可能無法收回；已部署的比特幣亦可能無法自由出售或再抵押。 在業績公布翌日，外電Cointelegraph引述公司將「重整數碼資產金庫策略」。公司在財報用語相對克制，稱將推行「更有紀律的數碼資產金庫管理框架」，目標是在保留長線策略性敞口下，管理波動並提升資產負債表效率；同時把更多資源投向Truth Social及Truth+等核心媒體業務。臨時行政總裁Kevin McGurn表示，過去數月公司已釐清策略方向並加強資本配置紀律，正推進與TAE Technologies的合併，同時更好地把資源對齊媒體業務的核心支柱。公司提到的進展包括：Truth+已進入全面商業化；Truth Social進入內容擴張階段；8月1日推出的數據授權產品Truth API已簽下逾10份客戶協議並開始產生收入。公司亦表示歷史遺留的法律事項大致解決，預期法律開支將顯著回落。 市場後續關注點主要有三：其一，與核融合公司TAE Technologies的合併預期於2026年第四季完成，管理層稱其為長線股東價值的重要驅動；若落實，公司將成為「社交媒體 + 比特幣金庫 + 核融合」的組合。其二，「更有紀律」的金庫調整將如何落地。7月增持顯示公司無意撤退，所謂重整更可能是降低借貸、期權等衍生活動的槓桿與風險，而非沽售比特幣；下一份10-Q披露的質押與借貸規模將成為關鍵指標。其三，收入能否擴張。單季170萬美元收入難以支撐估值敘事，Truth API作為首個不依賴廣告的新收入來源，其合約增長速度將檢驗「回歸主業」是否具實質內容。 就加密市場而言，這份財報反映上市公司「加密金庫」模式在高波動環境下的首次壓力測試：面對帳面虧損，公司選擇承受未變現損失、繼續增持並降低槓桿。