獲聯邦批核下，美國各州可監管未超過100億美元規模的穩定幣發行人

美國財政部公布臨時最終規則，為《GENIUS法案》訂立所需的「認證」程序。按新框架，若某州的監管制度被裁定與聯邦框架「實質相若」，而州內合資格支付型穩定幣發行人（state-qualified payment stablecoin issuer）的合併流通發行量不超過100億美元，該發行人可選擇接受州級監管。100億美元因此成為美國新興穩定幣市場最關鍵的分界線之一。 州級監管先決條件：必須取得聯邦認可 各州不能自行訂立穩定幣規則便即時開始監督發行人。州監管機構需向「穩定幣認證審查委員會」（Stablecoin Certification Review Committee）提交認證文件，並詳述州內法律、規例及具可執行性的監管指引如何符合聯邦標準。該委員會由財政部長擔任主席，成員亦包括聯儲局及聯邦存款保險公司（FDIC）代表。首次認證須獲一致裁定（unanimous determination），確認州框架達到或超越《GENIUS法案》標準；其後各州須每年提交再認證。 這套設計延伸自更廣泛的美國穩定幣監管框架，趨勢正逐步將穩定幣發行人拉向類銀行式監督與合規要求。 100億美元或成監管轉捩點 門檻之所以重要，在於它按發行人規模劃分不同監管路徑：規模較小的發行人有機會在獲批州制度下繼續運作；較大型的穩定幣業務則最終需要離開僅受州監管的路徑，轉入聯邦層面的監督。財政部規則亦明確要求州框架必須包含轉換至聯邦監管的程序。 這意味「監管規模」本身或會成為穩定幣公司增長策略的一部分。當企業的流通代幣接近100億美元，關注點不再只限於儲備、分發與支付場景，亦需為可能改變的監管制度作準備。Coinpaper關於穩定幣儲備的解讀指出，當發行人達到數十億美元規模後，儲備管理、贖回流動性及託管的重要性會更具系統性影響。