美債短期化加劇：國庫券需求急升推高債務風險
AI 市場總結
對短期國庫券的依賴上升，顯示再融資需求加重，亦令美國財政成本對前端利率波動更為敏感。更高的國庫券佔比可透過令短端收益率維持高企並放大政策利率傳導而收緊金融狀況，從而提高宏觀尾部風險及提升各類資產對風險溢價的要求。該消息對美元宏觀部署最為相關，因市場正重新評估存續期供應、展期風險，以及更高債務償付負擔可能帶來的潛在壓力。
影響等級
● 高
主要受影響標的
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據《火星財經》8月16日報道，美國財政部對短期融資的依賴正在上升。最新數據顯示，國庫券（Treasury bills）已佔美國可交易債務證券市場約21%，接近2020年以應對疫情而大幅擴大借貸時的高位，亦明顯高於2012至2019年約10%至15%的區間。回顧2008年金融危機期間，該比例一度升至約34%。
市場同時關注到，美國政府為應付不斷擴大的融資需求，正更傾向透過短期國債而非長年期債券籌資。若按現時節奏延續至2027財政年度前仍以同等速度發行長期債務，國庫券在整體債務中的佔比或升至25%，將創2004年以來新高。
報道指出，債務結構短期化會增加政府對短期利率波動的敏感度。一旦利率持續上行或再次反彈，利息開支或迅速惡化，令償債成本面臨不可持續風險。美國債務危機正全面浮現。
