通脹未退 聯儲局現三名反對派促加息

聯儲局7月29日維持利率不變，但焦點落在反對票上。聯邦公開市場委員會（FOMC）以93票支持把聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%，克里夫蘭聯儲銀行總裁Beth M. Hammack、明尼阿波利斯聯儲銀行總裁Neel Kashkari及達拉斯聯儲銀行總裁Lorie K. Logan則投下反對票，主張加息25個基點。這種有組織的鷹派分歧自2016年以來罕見。 三人立場一致，核心理由是通脹仍高於聯儲局2%目標，回落速度未達預期。反對派亦把矛頭指向持續的供應衝擊，尤其是中東衝突引發的能源供應受阻，令價格壓力居高不下，並非單靠貨幣政策便可輕易化解。是次會議亦是新任主席Kevin Warsh上任後首個FOMC會議，分歧被視為對其領導的早期考驗。 市場人士把結果形容為「鷹派按兵不動」：雖未加息，但政策訊號偏緊，意味聯儲局短期未準備轉向寬鬆，委員會內更有具份量的聲音認為應進一步收緊。以近年標準衡量，3.5%至3.75%的利率水平已屬偏緊。作為對照，利率在2022年初仍接近零，之後聯儲局展開激進加息周期。如今仍有三名具表決權成員要求再上調，反映部分決策者對通脹風險的警惕程度。 加密市場亦對會議結果顯著敏感，比特幣與以太坊波動加劇。反對派強調供應端通脹，特別是地緣政治不穩推高能源成本，令形勢更為複雜。供應衝擊一向難以用加息直接處理：加息可抑制需求型通脹，但若價格上升源於石油供應受限而非消費過熱，收緊政策或只會拖慢經濟，未必能解決通脹根源。 交易者在此環境可重點關注兩點：其一，未來會議的反對票會否增加，若分歧擴大，意味委員會可能由「維持」轉向實際加息；其二，能源帶動的通脹壓力會否自行回落，若價格壓力緩和，鷹派聲量或降溫，周期後段減息空間亦可能浮現。