MicroStrategy 出售 1,638 枚比特幣套現 1.047 億美元，強化資產負債表

根據向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件及管理層最新披露，Strategy（MicroStrategy）於上月底至本周初出售 1,638 枚比特幣（BTC），套現 1.047 億美元，並把大部分資金用於鞏固資產負債表及支持旗下永久優先股 STRC。 文件顯示，該批比特幣於 7 月 27 日至周日分批賣出，平均成交價為每枚 63,957 美元。所得款項中，5,240 萬美元用作支付 STRC 永久優先股股息，另有 5,230 萬美元用於回購 STRC。 完成交易後，公司比特幣儲備增至 842,138 枚，累計購入成本約 635 億美元。同一期間，Strategy 亦出售 2.906 億美元的 MSTR 普通股：其中 2.5 億美元撥入美元儲備，2,890 萬美元用於進一步回購 STRC，另有 1,170 萬美元增加現金結餘。 執行主席 Michael Saylor 在 X 表示，公司期內共回購 8,120 萬美元 STRC，並把美元資金可支撐期延長 57 日至約 2.3 年。他同時稱，公司目前持有 ₿842,138 的 BTC 儲備，以及約 40 億美元的 USD 儲備。 是次出售比特幣，緊接公司 6 月底公布的新資本框架。該框架明確容許在需要時處置 BTC，以支持優先股股息、償債、經批准的回購計劃及美元儲備建設。公司此前已於 7 月 6 日出售 3,588 枚 BTC（約 2.16 億美元），並於 6 月初出售 32 枚 BTC；這是自 2022 年因稅務因素出售以來首次再度處置比特幣。 管理層在 7 月 31 日第二季業績電話會上亦釋出資本配置轉向訊號：公司不再把每一分可動用資金全部投入比特幣。行政總裁 Phong Le 指，當 STRC 市價低於其 100 美元票面值時，將暫停進一步買入 BTC，董事會亦更重視先建立現金緩衝。 STRC 被視為 Strategy 的重要融資工具，其市場價格將影響後續集資效率。周一盤前，STRC 約報 89.40 美元，較票面值低約 10.6%；MSTR 股價則輕微下跌。儘管 STRC 低於 100 美元，公司仍維持 8 月年化股息率 12%。 公司於 6 月 29 日調整政策後，股息決定不再因 STRC 低於票面值便自動上調，而是綜合考慮市價、可比收益率、比特幣波動、信貸息差及現金儲備覆蓋等因素。管理層近月更傾向在折讓水平回購 STRC，而非反覆提高股息；文件顯示公司於 7 月 20 日至 26 日期間已回購約 2,500 萬美元 STRC，而回購授權額度仍餘近 10 億美元。 市場人士普遍認為，Strategy 近期一連串操作——出售部分 BTC、透過出售 MSTR 集資、把美元儲備增至約 40 億美元，以及回購折讓的 STRC——目標在於提升流動性並保留融資彈性。管理層稱，將 STRC 拉回接近 100 美元票面值，是再次加速累積比特幣前的優先事項。 外界亦曾呼籲公司放慢買幣步伐、重建現金緩衝。CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 在社交平台發文，建議 Strategy「暫停買入比特幣、重建現金儲備，並採用系統化框架」，並指公司股息覆蓋能力趨緊。 業績方面，Strategy 第二季錄得 82.2 億美元淨虧損，主要受公平值會計規則下比特幣持倉錄得 83.2 億美元未實現帳面損失所拖累。管理層重申，會計層面的損失不會改變其長線比特幣策略。Benchmark 與 H.C. Wainwright 在業績後維持「買入」評級，Benchmark 同時下調目標價；兩家機構均指出，擴大現金儲備、回購優先股及加強融資結構，有助日後資本募集，但公司前景仍高度取決於比特幣價格走勢及投資者對 STRC 的需求。 總結而言，Strategy 正短期收縮比特幣敞口，把資金優先用於支持優先股股息、回購折讓 STRC 及擴充美元儲備。公司形容，這是為了提升流動性與融資穩定性的策略性調整，待 STRC 回升及資金彈性改善後，才考慮恢復更積極的買幣節奏。