Strategy 美元儲備增至30億美元　比特幣持倉維持不變

Strategy 透過出售 MSTR 股票增持現金儲備，但在報告期內未有增減比特幣持倉。公司最新向美國證券交易委員會（SEC）提交的 8-K 文件顯示，Strategy 於 7 月 6 日至 7 月 12 日期間出售 4,818,781 股 MSTR，套現約 4.667 億美元，令美元儲備增至 30 億美元；相關所得約 4.5 億美元計入現金儲備，流動性進一步加強。 截至目前，Strategy 仍持有 843,775 枚 BTC。執行主席 Michael Saylor 表示，該批比特幣平均購入成本為每枚 75,476 美元，連同手續費及相關開支在內，總投資額約 637 億美元。按現價估算，其比特幣庫存市值約 530 億美元，意味公司錄得約 107 億美元未變現虧損。即使如此，Strategy 仍掌握接近比特幣 2,100 萬枚上限供應量的近 4%。文件披露後，比特幣報約 63,000 美元；MSTR 盤前跌 2.6%。 市場一度憧憬 Strategy 會再度加倉比特幣，原因是 Saylor 在 X 發布例行 "Bitcoin tracker" 圖表並寫道："Orange dots tell only part of the story." 過往這類貼文常被視為購入比特幣前兆，但近期走向已有所改變。更早的貼文多先披露融資安排而非增持計劃；而 Saylor 於 7 月 5 日的 tracker 貼文後，公司反而披露出售 3,588 枚 BTC、套現 2.16 億美元，為其最大規模的一次比特幣出售。 除增持現金外，Strategy 亦更新資本與融資框架以提升財務彈性。公司在 Digital Credit Capital Framework 下，表明美元儲備將用於支付優先股股息及利息，並通過多項回購及分派安排：包括針對數碼信貸證券的 10 億美元回購計劃，同時採用更具彈性的每月 STRC 股息政策；另亦批准 10 億美元普通股回購。此外，公司推出 "Bitcoin Monetization Program"，容許最多出售 12.5 億美元的比特幣，以支持儲備、股息、利息支付及證券回購。 VanEck 的 Matthew Sigel 指出，先前出售的 3,588 枚 BTC 並不計入新推出的 Bitcoin Monetization Program。Sigel 亦表示，Strategy 的實際出售空間或較公布的 12.5 億美元上限更大。CF Benchmarks 研究主管 Gabe Selby 則認為，Strategy 短期財務狀況仍然穩健：年度融資成本僅佔其比特幣持倉一小部分，而現金儲備亦提供充足緩衝。不過他警告，若比特幣出售由 "可選擇" 變為維持資本結構所需，反覆出售將成為長期隱憂。 Strategy 的最新動作出現於更多上市公司採用比特幣庫存策略之際。Bitcoin Treasuries 數據顯示，現時共有 197 間上市公司在資產負債表持有比特幣；在 Strategy 之後，Tether 支持的 Twenty One、Metaplanet、MARA 及 Bitcoin Standard Treasury Company 等均屬較大型持有人。市場亦留意到，部分比特幣庫存公司即使維持龐大數碼資產持倉，市值估值仍見回落，Strategy 的企業倍數亦較高位明顯收縮。 此外，渣打銀行維持其比特幣於 2026 年底達 100,000 美元的目標價，並指 Strategy 目前的庫務策略變化更多反映溝通層面的挑戰，而非償付能力問題。Grayscale 分析亦指出，公司融資實力提升，有助降低市場對 Strategy 資產負債表所牽連的更廣泛風險。 整體而言，Strategy 透過出售 MSTR 股票補充現金，將美元儲備提高至 30 億美元，同時維持比特幣持倉不變。在更新資本框架後，投資者焦點正由過往激進囤積比特幣，轉向儲備管理與長期財務彈性。