油價、通脹與聯儲局加息風險下 MicroStrategy 仍買入比特幣

油價10月收報每桶117.64美元。美國通脹率為3.7%，兩名聯儲局官員上周仍主張再加息。Michael Saylor 則釋出訊號，暗示 Strategy（前稱 MicroStrategy）可能在周一宣布再度買入比特幣。周日，Saylor 發布其比特幣買入圖表，配文「我們仍有空間容納更多橙色」。 經濟看似轉差，為何仍買比特幣？這屬於高信念建倉：在不確定環境中買入，因預期資產長線升值。也可視作逆向投資。風險在於證據轉變時仍過度自信。Saylor 的信念清楚。他在周四業績新聞稿中表示：「我們正處於下一輪比特幣牛市的開端。」 油價高企正推動通脹。截至9月的一年，汽油價格上漲34.2%。聯儲局10月28日維持利率於3.75%至4%，但兩名官員主張加息。主席 Kevin Warsh 指出，今年油價與市場利率存在「穩定相關性」，但他稱這種關聯近期已減弱。收益率上升可令安全資產較比特幣更具吸引力，亦可能增加 Strategy 的融資難度。 MSTR 股東的隱藏風險 MicroStrategy 持有848,517枚比特幣，按周日圖表計約值660億美元，購入成本640億美元。其賬面利潤已收窄。10月三周分別買入334、250及267枚比特幣。Strategy 隨後暫停買幣，動用2.049億美元回購派息優先股 STRC。第三季亦出售5,552枚比特幣，以協助支付優先股股息及為回購提供資金。Strategy 常發行新 MSTR 股份買入比特幣。即使總持幣量上升，也可能攤薄股東權益。其每股攤薄後比特幣持有量今年下跌3.7%。MSCI 新規亦威脅 MSTR 的指數成分股資格，可能迫使被動基金沽貨。周一的申報將顯示 Strategy 是否再度買入。對股東而言，更重要的考驗是此後每股是否代表更多比特幣。