Strategy 行政總裁稱 2026 年將重啟買入比特幣

比特幣庫存公司 Strategy 行政總裁 Phong Le 表示，公司將於今年稍後重新恢復增持比特幣，強調近期自 5 月以來四度沽售，並不代表放棄一貫的累積策略。 Le 指出，Strategy 今年以來已買入約 175,000 枚 BTC，同期僅賣出約 7,000 枚，買賣比例約為 25 比 1。他形容，市場不應把近期賣幣解讀為立場轉弱，而是短期資產負債表管理。 市場之所以緊盯 Strategy 後續動向，與其估值指標 mNAV（市值相對於比特幣資產淨值的倍數）有關。過往該股多以溢價交易，mNAV 曾於 2024 年 11 月升至約 3.4 倍；至 8 月 3 日，基本 mNAV 已回落至約 0.68 倍，意味市場估值低於公司所持比特幣價值。 外界關注的另一焦點，是 Strategy 長期由主席 Michael Saylor 打造的「永不賣出」形象。自 5 月起公司四次出售比特幣，其中最近一次為 8 月 3 日至 8 月 9 日期間，Strategy 以平均每枚 64,262 美元出售 1,690 枚 BTC，套現約 1.086 億美元。以公司披露口徑計，Strategy 現持有 840,447 枚 BTC，總成本約 633.6 億美元，平均買入價每枚 75,385 美元，意味最新一輪出售價格低於其成本基礎。 Le 解釋，套現所得主要用於優先股股息、回購 STRC 優先股，以及建立美元儲備，而非離開比特幣主軸。Saylor 亦就「永不賣出」一說改口，稱自己從未承諾公司層面必定不賣，並將該句定位為對個人持幣者的建議。 公司近期財務表現亦帶來壓力。Strategy 在 2026 年第二季錄得 86 億美元淨虧損，主要源於持幣在會計層面的按市值計價損失：當季確認約 83 億美元非現金減值，因 BTC 於季末回落至接近 58,700 美元。 資產負債表調整最直接的體現，是美元儲備快速上升。Strategy 的美元儲備在 2026 年 8 月升至歷史新高 46.5 億美元，較 5 月下旬的 8.71 億美元增加逾 5 倍，約十星期完成擴張。資金來源包括發股及賣幣：最近一輪透過 at-the-market 計劃出售 MSTR 股票集資 6.531 億美元，並加上出售 1,690 枚 BTC 取得的 1.086 億美元。 同業亦在調整策略。比特幣礦企 MARA 在 2026 年上半年出售 23,093 枚 BTC，套現約 16 億美元，理由是轉向更具彈性的庫務管理。市場將之視為行業由「只買不賣」逐步轉向更主動的資產負債表操作。 展望後市，Le 的說法顯示 Strategy 有意在目前資本管理措施告一段落後，重返淨增持。投資者同時留意 mNAV 長期低於 1 倍的情況會否持續，因為若公司股價持續低於其比特幣資產價值，回購被低估的 MSTR 股票及擴充儲備，或被視為較直接增持比特幣更能提升股東價值。