穩定幣市值回落逼近3,000億美元　創史上第三大回撤

加密交易公司 Cumberland 指出，穩定幣市場市值正回落至約3,000億美元水平，屬該板塊歷來第三大回撤。不過，今次未見市場對主要美元掛鈎穩定幣出現明顯挤兑跡象。 Cumberland 於周日表示，穩定幣總市值已由5月20日約3,210億美元降至約3,050億美元，跌幅約5%。另一項來自 DefiLlama 的即時數據顯示，截至8月16日穩定幣總市值約3,007.6億美元，其中 Tether 的 USDT 佔60.84%。兩組數字差異主要源於數據口徑與時間點不同。 值得留意的是，今輪回撤並未伴隨以往收縮期常見的價格大幅失序。Cumberland 指，回撤期間 USDT 大多在0.9988至0.9992美元之間波動；Circle 的 USDC 一般維持在0.9997美元以上。對於以追蹤美元為目標的資產而言，這些折讓屬輕微，與過往危機時的脫鈎情況相距甚遠。 Cumberland 認為，現時情況與2022年起的穩定幣動盪有本質分別。當年 TerraUSD（UST）崩盤先令該代幣市值蒸發約160億美元，其後更引發對 USDT 的更廣泛贖回壓力。2023年初美國銀行業危機亦曾短暫衝擊 USDC，原因是 Silicon Valley Bank 倒閉，而 Circle 將部分儲備存放於該行。Cumberland 補充，2022年的整體回撤最終持續逾一年。更早的2019年收縮期亦出現明顯的 USDT 壓力，USDT 一度跌穿0.96美元，並在較長時間內低於0.99美元。相比之下，今次掛鈎仍然穩定。 Cumberland 指，現時走勢更像是資金有序降低加密市場風險敞口，而非投資者對 USDT 或 USDC 失去信心。 同時，資金流向亦令形勢更為複雜。儘管傳統穩定幣市值下滑，Cumberland 表示，具收益的鏈上現金等價物自2026年初以來擴張101%。這類產品讓用戶在區塊鏈網絡上持有資產並獲取回報，而非單純持有主要用於交易及結算的標準穩定幣。 非美元穩定幣亦在增長。Cumberland 指，其合計市值已由年初約13億美元升至逾15億美元；Circle 的歐元掛鈎穩定幣 EURC 亦由6.58億美元增至約7.56億美元。 上述變化顯示，今輪穩定幣回撤未必是另一場加密市場挤兑。隨着傳統加密交易需求轉弱、投資者尋求收益、代幣化金融資產及其他區塊鏈現金用途，資金更可能在不同形態的數碼貨幣之間重新配置。當整體穩定幣市場徘徊於約3,000億美元水平，下一個關鍵訊號或不在於 USDT 或 USDC 能否守住1美元，而在於從傳統穩定幣流出的數十億美元資金，最終會否回流。