SharpLink 次季虧損 3.943 億美元　ETH 下跌引發 3.971 億美元非現金帳面減值

SharpLink 公布 2026 年第二季錄得 3.943 億美元虧損，主因以太幣（ETH）價格回落，令公司 ETH 國庫出現大額未變現帳面損失。公司強調，相關損失主要源自按市值計價的會計處理，並非現金流出。 期內 ETH 下跌帶來合共 3.971 億美元未變現損失及減值，包括：按公允價值計量資產的 3.210 億美元未變現損失，以及其 LsETH 與 weETH 流動質押代幣持倉的 7,610 萬美元減值。SharpLink 指上述兩項均屬非現金項目，亦沒有令其持有的 ETH 或 ETH 等值代幣數量減少。不過，按美國 GAAP，LsETH 與 weETH 的減值會永久降低帳面價值，即使日後代幣價格反彈，帳上亦不可回撥。 主要財務及投資組合概況 - 收入：第二季 1,150 萬美元（去年同期約 69.7 萬美元），主要由質押收益帶動。 - 質押收入：第二季 1,120 萬美元；2026 年上半年合計 2,270 萬美元，令 ETH 收益成為公司最主要的列報收入來源。 - 攤薄每股虧損：2026 年第二季 1.88 美元（2025 年同季為 4.27 美元）。 - 淨虧損：由去年同期 1.034 億美元擴大至 3.943 億美元。 - 上半年淨虧損：10.8 億美元，其中包括 8.277 億美元未變現加密資產損失及 2.678 億美元減值費用。 加密資產持倉（6 月 30 日） - 約 886,881 枚 ETH 及等值資產：當中 632,784 枚為原生 ETH；LsETH（按贖回口徑）代表 181,321 枚 ETH；weETH 代表 72,776 枚 ETH。 - 以美國 GAAP 計的加密資產組合價值：約 14 億美元（以公允價值計量資產 9.888 億美元；以成本計量資產 3.691 億美元）。 - 資產負債表：總資產降至 14.2 億美元（2025 年底為 24.3 億美元）；股東權益降至 14.1 億美元（2025 年底為 24.2 億美元）；累計虧損升至 18.9 億美元。 營運與現金流 - 成本：SG&A 按年升至 910 萬美元（去年同期 240 萬美元），反映因擴大 ETH 國庫而增加的人手、託管、保險、法律及會計等開支。 - 現金：6 月 30 日現金 5,620 萬美元（2024 年 12 月 31 日為 2,850 萬美元）。 - 經營活動現金流：第二季約動用 720 萬美元，顯示龐大的會計虧損與實際現金消耗存在明顯差異。 資本運作 - 6 月 23 日，公司完成 7,500 萬美元註冊直接發售，發行 10,013,351 股普通股及認股權證，每單位合計定價 7.49 美元，據報高於每股資產淨值（NAV）。部分所得款項用於以平均 1,611 美元購入約 10,000 枚 ETH。 - 回購股份：第二季以平均 4.70 美元回購約 210 萬股（動用約 1,000 萬美元）。自 2025 年 8 月起累計回購 4,071,223 股，合共約 4,170 萬美元。 策略與管治背景 SharpLink 自 2025 年 6 月 2 日啟動 ETH 國庫策略，並於 2026 年第二季首次完整運作一個季度，帶動質押收入大幅增加，同時令盈利更受 ETH 價格波動影響。公司表示，當行政總裁 Joseph Chalom 公開反對一項可能取消「基於發行量」質押獎勵的提案時，公司累計已賺取超過 18,000 枚 ETH 的質押獎勵。若日後驗證者發行量下調，即使代幣持倉不變，SharpLink 的質押收入亦可能受壓。 指數納入與季後進展 這家納斯達克上市公司在 6 月度重整中獲納入 Russell 2000 及 Russell 3000。股份於 8 月 7 日收報 6.43 美元，當日升 2.23%。截至 8 月 3 日，國庫規模增至約 888,938 枚 ETH 及等值資產。季後，SharpLink 承諾向總規模 1.25 億美元的 Galaxy SharpLink Onchain Yield Fund 投入 1 億美元，Galaxy 另投入 2,500 萬美元並擔任基金管理人。 市場解讀 SharpLink 的業績反映按市值計價可在不影響即時現金流的情況下，造成顯著帳面虧損；公司錄得約 3.21 億美元未變現損失之際，相關 ETH 仍然持有。加上公司收入日益依賴質押收益，其財務表現將更緊扣以太坊發行政策變動與市場價格走勢。