SEC擬大改加密資產託管規則 方案交白宮OMB審查

美國證券交易委員會（SEC）把一項影響深遠的加密資產託管規則修訂，正式推進至白宮審查程序。若最終落地，或會改寫註冊投資顧問及投資基金持有數碼資產的合規框架。 SEC於8月25日把針對《1940年投資顧問法》及《1940年投資公司法》下託管規則的修訂建議，提交白宮管理及預算辦公室（OMB）審閱。按程序，OMB完成行政審查前，SEC不會公開文本及細節；待審查結束並退回SEC（或附帶修改建議）後，現任三名共和黨籍委員將就是否把草案刊憲、開放公眾諮詢作出表決。 消息指出，修訂方向包括：釐清投資顧問及基金在遵守現行託管規則前提下，可如何託管加密資產；補上現行規則因訂立時加密資產尚未普及而出現的空白與不確定性，例如資產所有權與控制權往往取決於私鑰及區塊鏈託管系統；並可能刪減SEC認為已不合時宜的部分舊有要求，以反映市場變化及現代資產持有方式。 該項目在聯邦監管議程中被列為「具重大經濟影響」（economically significant），意味SEC在推進規則時需評估預期成本、效益及其他經濟影響。 對業界而言，最大看點是新提案或可界定哪些託管人及託管安排符合SEC對投資顧問與基金的要求，這直接牽動加密託管服務商及其客戶的合規路線。SEC前主席Gary Gensler任內於2023年3月提出的《Safeguarding Advisory Client Assets》草案，曾打算把託管義務擴大至更多客戶資產（包括加密資產），並普遍要求使用「合資格託管人」。該草案在2025年6月因業界憂慮不少加密託管機構難以符合「合資格託管人」定義而被撤回。 目前的修訂屬主席Paul Atkins領導下的新一輪規則制定，並非延續已撤回的Gensler時代草案。至於「合資格託管人」的具體門檻、可接受的託管安排，以及SEC將如何處理加密資產的細節，仍要待草案正式公布後才會明朗。 監管背景方面，託管規則是Atkins任內SEC多項加密相關正式規則制定工作之一。SEC於7月把三項加密議題納入2026年監管議程，涵蓋：加密資產的豁免與安全港；經紀交易商規則如何適用於處理數碼資產的機構；以及在另類交易系統與交易所買賣加密資產的市場結構規則。 同一時間，國會正就《Digital Asset Market Clarity Act》展開磋商（眾議院已於2025年通過其版本《CLARITY Act》）。2026年的參議院討論聚焦於SEC與商品期貨交易委員會（CFTC）之間的監管權限劃分。Atkins曾表示，即使立法仍在推進，SEC仍會就其法定權限範圍內的議題持續採取行動。 程序上，OMB審查完成後草案才會退回SEC。若委員表決通過刊憲，通常會開放最少60日公眾諮詢；SEC職員其後會整理意見、可能修訂草案，再交由委員會就最終規則再次表決。 總結而言，這次託管規則修訂或為投資顧問及基金如何持有加密資產帶來久候的監管清晰度，也反映SEC正把數碼資產規則推向更制度化軌道。OMB審查結果及SEC下一步動向備受市場關注，因細節足以實質影響託管做法、「合資格託管人」定義，以及代客管理加密資產的顧問可選方案。