美國證監會建議推出《加密資產規則》　為本土募資設兩級豁免、上限7,500萬美元

美國證券及交易委員會（SEC）提出名為 Regulation Crypto Assets（《加密資產規則》）的新監管框架，擬讓符合資格的項目在毋須按《證券法》註冊發售的情況下，於任何12個月內籌集最多7,500萬美元。方案同時加入「有條件安全港」，在符合特定要求時，加密資產可被視為不受「投資合約」約束。 兩項豁免路徑針對SEC所稱的 covered investment contracts（涵蓋投資合約），旨在為涉及加密資產的部分投資合約提供更貼身的發售安排，同時保留聯邦證券法下的反欺詐及反操縱規定。 方案設兩個募資級別： - 募資豁免：每12個月最高7,500萬美元。發行人須提供原則為本的敘述式披露，並需提交財務報表及遵守持續披露要求。 - 初創豁免：四年內最高500萬美元。發行人同樣須提供原則為本的敘述式披露，但未有要求提供上述更高層級的財務報表及持續申報安排。 SEC表示，採用任何一項豁免的發行人，仍需遵守聯邦反欺詐及反操縱條文。至於較大額的7,500萬美元豁免，SEC主席Paul Atkins在聲明中指，新增披露要求包括財務狀況披露；在某些集資門檻下，財務報表須經審計。 市場方面，合規數碼資產交易平台eXchange1的全球市場首席增長官Deepankar Kapoor認為，新框架或推動行業進入更成熟、正向的增長階段。他指出，重點不只在於減少註冊負擔，而在於提升項目上市「管道」效率。Kapoor表示，多年來不少具潛力的項目因證券屬性未明而延後推出或轉往離岸；若7,500萬美元級別配合實質財務披露，預期未來一年左右將有一批披露更完整、較具合法性的項目進入市場。他亦提到，零售投資者若想搶先部署，相關平台及服務商應及早建立盡職審查能力，以便在項目潮來臨時把握機遇。 安全港方面，方案聚焦於「相關投資合約何時可被視為不再存在」。按建議規則，若發行人向SEC證明並作出認證，表示其已停止或終止在該投資合約下承諾的所有關鍵管理工作，並符合安全港其他條件，相關加密資產可被視為不受投資合約約束。Atkins稱，方案主要針對「本身並非證券、但目前受投資合約影響」的加密資產；他指以往發行人被迫套用並非為此類資產而設的既有規則，阻礙資本形成與創新，亦推動投資外流並削弱對美國投資者的保障。他亦提到，專員Hester Peirce長期倡議的安全港構想，為《加密資產規則》奠下重要基礎。 在更宏觀的監管推進上，Atkins強調立法仍屬關鍵，才能建立足夠穩固的規則，避免SEC工作被未來監管取向推翻。他表示，SEC將繼續支持國會推進CLARITY Act，並提交予特朗普總統。 下一步方面，SEC把《加密資產規則》列為擬議規則，檔案編號為S7202627。SEC表示，公眾意見須於該規則於《聯邦公報》（Federal Register）刊登後60天或之前提交；委員會提供網上提交渠道，並指所提交意見將刊載於其網站。 （資料來源：Cryptonews）