美國證監會倡推"Reg Crypto"：為加密資產公開發售開闢合法途徑，並設投資合約退出機制

Odaily Planet Daily 報道，Galaxy 研究總監在 X 發文稱，美國證券交易委員會（SEC）於 8 月 18 日提出"Regulation Crypto Assets"（Reg Crypto）建議規則，旨在為部分代幣向美國公眾發售建立合法路徑，並引入終止投資合約的機制。 SEC 指出，框架僅適用於本身不屬證券、但在投資合約安排下發行或出售的加密資產；代幣化股票、債券，以及將代幣與股權或其他證券掛鈎的安排不在適用範圍內。 建議規則把流程劃分為四個階段：融資、披露、建設及退出。融資方面，設一次性初創豁免，發行人最多可在不超過四年內集資 500 萬美元；另設較高級別豁免，參照 Regulation A，允許於 12 個月內集資 2,000 萬美元或 7,500 萬美元。相關融資需通過 SEC 資格審查，並須持續披露資訊。 投資者保護方面，非合資格投資者投資上限為其年收入或淨資產較高者的 10%。發行人亦須披露代幣供應量及釋放時間表、鑄造及銷毀機制、治理及智能合約權限、源代碼，以及項目建設承諾與進度等。 退出機制方面，一旦發行人已履行或永久停止相關建設義務、不再作出新的建設承諾，並提交過渡報告，相關投資合約將被視為終止，該加密資產在該投資合約下不再受證券法約束。即使未使用上述融資豁免的發行人，亦可使用此安全港。 SEC 估算，每年約有 475 家發行人將使用投資合約安全港，約有 130 家發行人將使用兩項新豁免。符合條件的發行不會被視為受限制證券，可在無合約限制下即時轉售。 建議規則亦擬豁免其範圍內的首次發售及部分二級交易，毋須符合州層面的註冊及資格要求。但文件不涉及交易所、經紀、交易商、託管機構，也並非針對代幣化證券或鏈上交易的獨立創新豁免。 公眾諮詢期為刊登於《聯邦公報》（Federal Register）後 60 天。SEC 主席 Paul Atkins 及委員 Hester Peirce、Mark Uyeda 均發表支持聲明。本文作者為 Alex Thorn。