油價急升、科技股受壓　美股三大指數回吐

【Tide Research】周一美股三大指數輕微下跌，標普500及道指從上周五的歷史高位回落。市場情緒受多項因素拖累，包括霍爾木茲海峽重開協議久未落實、油價單日飆升逾5%，以及美國國債孳息率上行，推高科技股估值壓力。 科技板塊表現分化。NVIDIA傳出籌組高達5,000億美元AI基建融資計劃後，股價反跌近3%；光通訊板塊集體急挫，Coherent跌逾14%。相反，中概股逆市走強，納斯達克中國金龍指數升近2%，成為周一少有亮點。 油價再成市場定價核心，通脹與利率憂慮升溫。周末伊朗釋出訊號，即使達成協議亦不代表霍爾木茲海峽會即時恢復通航。特朗普周一在社交平台表示，注意到伊朗要求就過去五個月軍事衝突造成的損失獲得賠償，美方同樣要求伊朗賠償，並已指示把此要求納入日後所有談判。他又稱美軍已「100%控制」霍爾木茲海峽並「現已開放」，但伊朗偶爾會布雷，美軍其後清除。 在協議前景不明下，原油大幅上升。WTI 9月期油收報每桶82.13美元，升5.05%；布蘭特10月期油收報87.72美元，升4.99%，兩者同創自8月以來高位，布蘭特已連升四個交易日。美國戰略石油儲備跌破3億桶，為1983年以來首次，供應憂慮加劇。 油價急升帶動美債孳息率上行。10年期美債孳息率收近4.71%，日內升約6個基點；2年期約4.24%，升約4個基點。孳息率上升推高成長股折現率，對科技股打擊最明顯。 「七巨頭」走勢明顯分歧。Microsoft及Amazon各升逾1%，市場避險資金流向現金流較穩定的龍頭股。Apple遭多家機構下調評級後跌1.5%，共6家機構發出賣出訊號，為2012年以來最多。NVIDIA收跌近3%；Google A跌約0.5%，Meta跌約0.3%，Tesla跌約0.8%。 NVIDIA股價回吐被視為與市場憂慮融資成本相關。消息指NVIDIA正與Apollo、Blackstone、BlackRock旗下GIP、Brookfield、Goldman Sachs及KKR等華爾街巨頭洽組財團，為AI基建項目籌集最高5,000億美元資金，資金全數來自第三方。市場更在意融資規模擴大背後的訊號：AI基建資本開支需求持續上升，同時融資成本走高。消息公布後，NVIDIA信貸違約掉期（CDS）價格錄得兩周來最大單日升幅，債市憂慮外溢至股價。 Intel宣布計劃發行150億美元普通股，股價跌逾4%。公司在股價處於較高水平時啟動大規模供股，市場以拋售表達保留。 光通訊股顯著回調，儲存相關股份表現不一。Coherent跌逾14%，Lumentum跌逾8%。此前板塊累積升幅可觀，在宏觀環境趨緊下觸發獲利回吐。儲存板塊方面，SanDisk升逾2%；SK Hynix及Seagate Technology各跌逾1%。SK Hynix公布擬在南韓龍仁及清州新建晶圓廠，總投資約54萬億韓圜（約384億美元），惟市場對記憶體供需與資本開支效率看法分歧，股價未見提振。 費城半導體指數周一跌約1.2%。光通訊回落加上Intel再融資消息，拖累半導體板塊跑輸大市。 中概股逆市上升，連續多個交易日跑贏大市。納斯達克中國金龍指數升近2%；阿里巴巴升約3%，領漲板塊。宏觀不確定性下，全球資金對中資股的定價邏輯出現變化：地緣政治風險與利率環境權重下降，個股基本面與估值因素更受重視。中概股能否延續相對強勢，將成觀察資金流向的重要窗口。 避險需求推動金價連升兩日，加密貨幣回落。現貨金升1.1%至每盎司4,389.29美元，創逾兩個月高位，日內升幅一度超過1%；現貨銀升3.57%至每盎司65.75美元。油價急升推高通脹預期，投資者增持黃金對沖。比特幣日內跌穿64,000美元，較當日高位回落逾2%；以太坊報約1,890美元，24小時跌約1%。美元指數反彈，脫離一個半月低位；日圓一度跌1%至八個月低位；離岸人民幣從三年高位回落。油價上升與利率預期走高，促使投資者調整倉位。 周二市場焦點：CPI前的空窗期。周二美國無重大經濟數據公布，市場將繼續消化油價急升與孳息率上行的影響。油價仍是最大不確定因素，特朗普與伊朗互相索償令霍爾木茲海峽談判更趨複雜。市場亦將關注NVIDIA 5,000億美元融資計劃後續，以及Coherent等光通訊股能否止跌企穩。