MSCI將公布指數檢討結果 Strategy（MSTR）成分股地位受關注

MSCI將於周三晚間公布2026年11月指數檢討結果，並交代全球最大企業比特幣持倉者Strategy是否仍留在MSCI環球股票指數。公布時間為美東時間下午5時後不久。 MSCI在10月15日表示，該次檢討將按新篩選規則識別現有成分股中須被剔除的公司。任何剔除將於11月30日收市時生效。MSCI當日隨決定一併公布初步名單，將Strategy（MSTR）、鈾持倉公司Yellow Cake、日本Metaplanet、冰島Skel Fjarfestingafelag及微型市值公司Upexi列作刪除。名單採用截至9月30日的財務資料及截至10月9日的市值。 Strategy是該組公司中唯一大型股，佔五家公司合計經流通量調整市值超過90%。截至11月8日，Strategy持有850,364枚比特幣，平均買入價為每枚75,456美元。 篩選規則並無提及比特幣。MSCI先判斷經營資產是否佔公司總資產超過50%。未達門檻的公司須接受五項財務比率測試，至少四項被標記即不合資格納入MSCI Global Investable Market Indexes。準成分股若在最近兩個年度申報期任何一期未通過篩選規則，不得進入指數；現有成分股則須在兩期均未通過後才面臨剔除。MSCI表示，亦可能考慮最新中期申報。 Strategy自2025年初起對比特幣採用公允值會計，而2024財年報表按成本減減值計量比特幣。MSCI未解釋如何評估較早年度。初步列作刪除意味MSCI暫時認為Strategy兩個期間均未通過篩選，但未披露具體輸入數據。Strategy則主張，其比特幣庫存屬於經營分部，相關損益計入經營開支。 新篩選規則取代原先針對加密貨幣的提案。MSCI於2025年底建議剔除數碼資產佔總資產至少50%的公司，並於1月放棄該提案，8月展開更廣泛諮詢。替代規則亦終止2025年10月對該等公司施加的臨時限制，包括凍結股份數目增加及延後指數納入。 追蹤MSCI指數的基金必須持有指數成分股，剔除將迫使相關基金在11月30日收市前沽出Strategy股份。摩根大通分析師去年11月估計，被剔出MSCI指數可能引發約28億美元Strategy資金流出；若其他指數供應商亦剔除Strategy，可能帶來最多88億美元額外流出。該等估算針對較早前的數碼資產提案，而非10月篩選規則。MSCI未公布流出估算。 剔除不會令Strategy股份除牌，規則亦不會強制Strategy出售比特幣。沽壓將影響Strategy股價，繼而影響其透過售股集資購買比特幣時所依賴的股價溢價。Strategy在8月致MSCI的信中表示，剔除「不會對Strategy業務構成重大影響」。 截至11月8日一周，Strategy以8,190萬美元購入1,036枚比特幣。比特幣周三約報73,900美元。若Strategy僅在最近一個申報期未通過篩選，而非兩個期均未通過，本輪將留在指數並列入觀察名單。初步名單已將另外17隻成分股列入觀察名單，包括SharpLink、TON Strategy及Solana Company。東京上市的Metaplanet亦被初步列作刪除，該公司上季出售比特幣，以展示可從持倉取得流動性。周三公布的最終名單將決定五項初步刪除安排是否維持，或MSCI會否將其中任何公司轉入觀察名單。