MSCI 將 Strategy（MSTR）剔出主要指數

MSCI 週三表示，全球最大企業級比特幣持有者 Strategy 將於 11 月 30 日收市時被剔出 MSCI 美國指數。新篩選程序將 Strategy 歸類為非營運發行人，該公司亦將從涵蓋範圍更廣的 MSCI World 及 ACWI 指數中剔除。MSCI 於美東時間下午 5 時後不久公布 2026 年 11 月指數檢討結果。同一檢討亦將日本 Metaplanet 剔出 MSCI 日本小型股指數，鈾持倉公司 Yellow Cake 剔出 MSCI 英國小型股指數，冰島 Skel Fjarfestingafelag 剔出 MSCI 冰島前沿市場小型股指數，微型市值公司 Upexi 剔出 MSCI 美國微型市值指數。MSCI 早前已根據 9 月 30 日財務數據及 10 月 9 日市值，將五家公司列入潛在影響名單並預告刪除。Strategy 是名單中唯一大型股，於 10 月名單上佔五家公司合計經自由流通量調整市值逾 90%。截至 11 月 8 日，Strategy 持有 850,364 枚比特幣，購入成本 641.6 億美元，平均每枚 75,456 美元。Strategy 股價正常交易時段收報 122.35 美元，升 1.06%；截至美東時間下午 5 時 34 分，盤後跌 1.51% 至 120.50 美元。新規則並未提及比特幣。初步篩選要求營運資產佔公司總資產至少 50%。低於該門檻的公司須接受五項財務比率測試，至少四項結果不利者將不符合納入 MSCI 全球可投資市場指數的資格。指數外公司若在最近兩個年度申報期之一未能通過不合資格篩選，不得納入；現有成分股則須連續兩個申報期均未通過才會被刪除。MSCI 表示，評估亦可採用最新中期申報數據。MSCI 週三亦表示，MSCI 美國指數系列將對非營運發行人採用相同處理。MSCI 最初於 2025 年底提出，數碼資產佔總資產至少 50% 的公司應被排除，並於 1 月放棄該方案，8 月展開更廣泛諮詢，10 月 15 日以輕微修訂後的版本採納新方法。MSCI 亦表示，2025 年 10 月推出的臨時限制將結束，包括暫停股份數目增加及延後納入。追蹤 MSCI 指數的基金須與指數持倉保持一致，故須在 11 月 30 日收市前出售被刪除股份。摩根大通分析師去年 11 月估計，剔除 Strategy 可能帶來約 28 億美元資金流出；若其他指數供應商跟隨 MSCI，資金流出可能再增加最多 88 億美元。該等估算針對 MSCI 較早前的數碼資產方案，而非 10 月篩選；MSCI 至今未公布資金流出估算。Strategy 被剔出指數不會令其股份停止在交易所買賣，亦不要求 Strategy 出售比特幣。由此產生的壓力將影響 Strategy 股價，以及 Strategy 透過售股集資購買比特幣時所依賴的股價溢價。Strategy 在 8 月的一封信中表示，被剔出指數「對 Strategy 業務不會有重大影響」。Strategy 亦表示，追蹤 MSCI 全球可投資指數的基金持有其已發行基本股份 3.1%。Strategy 並稱，其按美國公認會計原則將比特幣庫存列作營運分部。潛在觀察名單另包括 17 隻成分股，當中包括 SharpLink、TON Strategy 及 Solana Company；該 17 隻成分股並未出現在週三公布的刪除名單。東京上市的 Metaplanet 是今次被刪除公司中另一家比特幣庫存公司。Metaplanet 上季出售比特幣，以向投資者證明其可利用持倉取得流動性。截至 11 月 8 日止一週，Strategy 以 8,190 萬美元購入 1,036 枚比特幣。