就業數據疲弱　聯儲局9月或維持利率不變

美國7月經濟數據不僅低於市場預期，更出現明顯轉向。非農就業職位減少2.3萬個，與市場原先估計新增約8萬個落差甚大。數據公布後數小時內，市場對聯儲局9月加息的機率由約57%降至約43.9%；維持現時3.5%至3.75%利率區間不變的機率升至接近60%。 數據細節顯示，拖累不只來自單月表現。此前月份的就業數據合共向下修訂10.3萬個，意味在7月轉為收縮之前，勞動市場已較外界預期更疲弱。 失業率由4.2%輕微回落至4.1%。工資增長大致持平，按年約3.2%，未見升溫到足以推高通脹憂慮，也未弱至反映消費開支急劇轉差。 聯邦公開市場委員會（FOMC）在此報告出爐前已存在分歧。據報在7月29至30日會議上，委員會表決維持利率不變，但出現明顯反對票，票數約以9比3或10比2分裂，少數派主張更積極應對通脹。5月22日上任的聯儲局主席Kevin Warsh立場偏鷹，與理事Lisa Cook一樣，近月多次強調需要對物價穩定保持警惕。 利率預期重新定價後，債市走勢符合典型反應：當交易員預期利率維持不變或下行，債價一般上升、孳息回落。加密資產市場方面，若聯儲局維持利率不變，甚至釋出日後可能考慮減息的訊號，往往有利包括比特幣在內的風險資產；在較低利率環境下，持有不派息資產的機會成本下降，若市場預期持續轉向更寬鬆，或可形成支持。 整體而言，就業數據的10.3萬個向下修訂，對政策判斷的影響或更甚於當月數字本身。修訂會改寫政策制定者用以衡量經濟動能的基準，當基準明顯轉弱，加息所需的理據門檻亦隨之提高。