印度擬9月啟動代幣化企業債試點　以批發型CBDC作結算

【重點】印度正籌備於9月推出代幣化企業債券試點，結合區塊鏈記錄證券及以批發型央行數碼貨幣（CBDC）作支付結算。國有企業REC Limited據報將向指定投資者發行不多於50億盧比（約5,700萬美元）債券。投資者需同時使用銀行提供的批發型CBDC錢包，以及證券存管機構正在開發的「DEMAT 2.0」證券錢包。市場預期12月前後逐步建立二級市場。 消息人士指，REC作為印度電力行業主要融資機構之一，計劃以小規模方式向特定投資者發行上述債券；相關安排可能於9月在孟買一個年度金融科技活動上對外展示，並把代幣化債務推到印度數碼金融議程的核心。 試點架構下，債券持有權將在分布式帳本技術（DLT）上登記，資產交收與付款可透過數碼基建互相配合，旨在測試更快的「貨銀對付」（delivery-versus-payment）結算效率。該計劃延伸印度既有批發型數碼盧比（e-rupee）實驗：印度儲備銀行（RBI）於2022年推出批發型CBDC試點，最初聚焦政府證券結算，今次則把基建拓展至企業債及更「原生數碼化」的資本市場交易。 國際上，歐洲及香港的同類試驗顯示，DLT有望減少對帳與結算流程的中間環節，縮短交收時間，強化以區塊鏈作金融基建的可行性。對區塊鏈市場而言，關鍵在於代幣化能把發行、持有及結算更緊密連接。 不過，設計亦反映許可式網絡的限制。投資者必須配備兼容的CBDC及證券錢包方可交易；相關債券據報將設三個月鎖定期。交易所預期到12月建立二級市場，但初期未必透過傳統電子交易平台進行。 整體而言，代幣化或可提升市場效率，但當交易需經由政府可控的CBDC支付層，亦引發金融自主、私隱與可及性等討論。CBDC與比特幣等開放式加密貨幣本質不同：比特幣以去中心化貨幣網絡為設計前提，沒有中央發行機構授權交易；批發型CBDC則仍由央行掌控，並可在支付層嵌入制度規則。