高盛：槓桿ETF放大市場波動；半導體周期仍未見頂
AI 市場總結
高盛將科技股急劇波動歸因於高槓桿 ETF 因流動性驅動的去槓桿，而非基本面轉差，並指出由於美國孖展債務激增，結構性脆弱性加劇。被迫的 ETF 平倉放大了韓國股市的沽售壓力，構成短期波動風險。然而，高盛維持對半導體的建設性觀點，基於盈利預期穩定及對記憶體供應緊張將延續的展望，並將此輪走勢界定為持倉清理。
影響等級
● 中
主要受影響標的
NCSIKOSPI2USD/USDT-3.18%
AI 觀點 · NCSIKOSPI2USD/USDTAI 觀點
● 中性
立即交易
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據金十數據報道，高盛指出，近期全球科技股急劇波動並非源於基本面反轉，而是高槓桿交易引發的流動性"去槓桿"衝擊。追蹤三星電子及SK海力士的兩倍槓桿ETF單日跌幅一度超過30%，觸發被迫平倉，形成連鎖式負反饋；韓國機構投資者的淨沽盤中，約62%來自相關ETF拆倉。
美股方面，今年5月止的過去12個月，融資買入（margin debt）增長54%，目前處於歷史分布的第10百分位水平，反映市場結構性脆弱。
儘管波動加劇，高盛仍看好半導體前景，指三星電子及SK海力士的盈利預期尚未下調，並預期記憶體晶片供應短缺將延續至2028年下半年。該行認為，今次回調更像是持倉整理，而非行業層面的下行。
技術層面，高盛建議關注KOSPI指數6,800點關鍵支持；在極端情況下，6,000至6,100點區間可視為較強支持帶。
