高盛：霍爾木茲海峽若持續受阻，布蘭特油價第四季或升穿120美元

【重點】高盛表示，若霍爾木茲海峽的航運受阻情況持續，布蘭特原油在第四季可能升穿每桶120美元；高盛同時強調，這並非其基準情景。該行指出，中東局勢升溫，加上波斯灣原油流量仍低於戰前水平的45%，帶動油價回升。 【基準預測】在高盛的基準情景下，中東緊張局勢將逐步緩和；布蘭特原油第四季目標為每桶80美元，明年為每桶75美元。 【為何重要】一旦航運受阻推高通脹壓力並加劇增長風險，能源價格衝擊或削弱市場風險偏好。 【市場情緒】審慎偏淡；風險規避；由宏觀因素主導；波動加劇。 【原因】若霍爾木茲海峽受阻延續，油價可能在第四季升穿每桶120美元，進一步壓抑風險胃納。 【相似案例】2021年3月，長賜號（Ever Given）堵塞蘇伊士運河期間，油價獲支撐；ICE 5月布蘭特報每桶63.90美元，較3月24日結算價上升3.13美元。S&P Global當時指出，約10%的海運原油貿易及8%的全球液化天然氣（LNG）貿易途經該水道。（S&P Global）不同之處在於，蘇伊士事件屬航運意外，現時風險則與地緣政治擾動相關。 【連鎖影響】能源價格上行或推高通脹預期，並降低市場對風險資產的需求。若航運受阻持續，原油風險溢價或維持高位，跨資產波動亦可能居高不下；若局勢緩和，相關壓力渠道有望減弱。 【機會與風險】 機會：若中東局勢降溫，布蘭特走勢貼近高盛基準預測，待波動回落後增加風險敞口，或可用作確認市場轉向risk-on的訊號。 風險：若波斯灣原油流量持續偏低且受阻未解，降低高beta資產敞口可視為一種對沖訊號。