聯儲局維持利率不變但加息聲音升溫，FOMC以9比3通過決議

聯邦儲備局在2025年大部分時間持續減息，如今市場開始面對一個新情境：聯儲局或要徹底掉頭，從寬鬆轉向加息。 聯邦公開市場委員會（FOMC）於7月29日會議以9比3表決，決定將聯邦基金利率維持在3.50%至3.75%區間不變。三名反對票委員主張即時加息0.25個百分點（25個基點），令市場清楚看到決策層內部分歧正在擴大。 2026年6月的點陣圖顯示，9名FOMC成員預計年底前至少加息一次，另有8名成員則預期按兵不動。主席Kevin Warsh近期公開發言多次強調"價格穩定"的政策使命，並指出若讓通脹長時間徘徊不下，長期風險可能高於過早收緊。 聯儲局上一次減息在2025年12月，為當輪寬鬆周期畫上句號。市場原本普遍預期減息會延續至新一年，但其後通脹數據高於預期，加上能源供應受干擾，迫使外界重新評估政策路徑。 市場亦已率先調整定價。根據CME FedWatch Tool，對9月15至16日FOMC會議加息的押注近數周在35%至60%之間反覆波動；偏軟的CPI有時會短暫降溫加息預期，但之後的新數據又再度推高可能性。 摩根大通（J.P. Morgan）則預測，聯儲局最快或於2026年12月進行首次加息25個基點。若成真，將成為近代聯儲局歷史上由寬鬆轉向收緊最快的一次政策轉向。 由於8月未有會議安排，9月15至16日會議將在接近兩個月的數據累積後作決定，被視為2026年最具關鍵性的一次FOMC會議。 對債券投資者而言，孳息上升意味現有債券價格下跌；持倉偏重長年期美國國債或投資級企業債的組合，若"加息敘事"進一步升溫，或面對更明顯的按市值計價（mark-to-market）損失。 利率上行亦會推高未來盈利折現率，往往壓縮估值，對依賴多年後現金流的增長股影響尤為突出。對借貸成本更敏感的板塊，如房地產及非必需消費品，或最先感受到壓力。 值得留意的是，推高通脹憂慮的能源供應衝擊並非聯儲局可直接控制。加息能壓抑需求，卻無法增加石油供應或疏通航運瓶頸，令政策在"收得太早"或"收得太遲"之間出錯的風險同時上升。