通脹高企未解　聯儲官員對按兵不動現分歧

美國聯邦儲備局於2026年7月29日再度維持利率不變，但內部並非一致同意。聯邦公開市場委員會（FOMC）以9比3表決，將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%。克里夫蘭聯儲的Beth Hammack、明尼阿波利斯聯儲的Neel Kashkari，以及達拉斯聯儲的Lorie Logan投下反對票，主張加息25個基點。 三人認為，通脹已連續超過五年高於聯儲2%目標，停滯不前不等於已勝出。其理據集中在兩項疊加風險：一是本土通脹黏性強，回落幅度未達政策需要；二是與中東衝突相關的地緣政治緊張局勢，正威脅能源供應鏈，過往往往會迅速傳導至聯儲最關注的通脹指標。 主席Kevin Warsh在上任首個完整年度內選擇與多數派一致，支持維持利率不變。自2026年初起，政策利率一直按兵不動；此前聯儲在2025年末曾三度減息。 市場方面，消息公布後風險資產短暫喘定。比特幣上升約1%，報約64,250美元；以太幣升約1%，報約1,915美元；XRP表現較佳，上升約3%，報約1.08美元。比特幣交易所買賣基金（ETF）的機構資金流入有改善跡象，但宏觀不確定性仍限制上行空間。每當通脹數據高於預期，市場對減息的敘事便迅速降溫，連帶削弱過往推動加密資產牛市的利好。 下一個焦點落在9月FOMC會議。若會前通脹再度向上意外，三名反對派的判斷或更具說服力，加息機率亦可能上升；若通脹趨緩，減息預期或重新升溫，歷史上這類環境一般較利好比特幣等風險資產。 值得留意的是，通脹連續五年高於目標並非短期噪音，期間涵蓋約兩個總統任期、疫情後復甦、地區銀行風波及多次地緣衝擊。中東局勢引發的能源供應中斷屬聯儲難以直接左右的變數。供應端通脹一向是貨幣政策最棘手的一種：加息無法修補管道問題或改變油輪航線，只會推高融資成本，而供應衝擊仍在。這正是反對派面對的矛盾所在——即使加息未必能解決能源供應困局，長期按兵不動亦可能被解讀為默許通脹持續偏離目標。