聯儲局《褐皮書》：美國經濟溫和擴張，通脹前景分歧擴大，勞動市場大致穩定

《華爾街日報》楊晨報道——聯儲局周三公布最新《褐皮書》，內容在一定程度上呼應當局近期偏向更鷹派的政策取向。報告指，美國經濟活動近數周呈溫和至中度增長，多數地區就業水平大致不變或僅輕微變動。 按報告所涵蓋的5月下旬至6月期間，12個聯儲分區中有11個錄得輕微至中度增長，僅三藩市分區形容經濟活動"沒有變化"。增長面較上一期（6月）略有改善：當時10個分區擴張、1個持平、1個下滑。 物價方面，整體價格水平錄得中度上升：9個分區反映價格溫和上漲，2個分區上升幅度較強，1個分區僅輕微上升；與上一個報告期比較，各分區的價格增速不是持平就是放緩。聯儲局在報告中稱，部分企業聯絡人把成本上升歸因於中東衝突，亦有人提到關稅相關因素。消費價格繼續上揚，少數地區指出企業感受到客戶對價格更敏感。 本報告由12家地區聯儲銀行在7月6日之前收集資料，並由芝加哥聯儲整理。 通脹路徑分歧加深，能源價格成關鍵變數 報告指出，受中東局勢影響，能源價格波動加劇，令各地對通脹前景的判斷出現分歧。近月多位聯儲官員對高通脹表達憂慮，並警告今年仍可能需要加息；不過，聯儲主席沃爾什及紐約聯儲主席威廉斯近期對通脹展望的語氣相對溫和。 《褐皮書》稱，未來數月的價格增長預期因地區而異：部分受訪者估計通脹將維持現有速度，亦有人預期通脹會溫和降溫，部分原因是燃料價格回落。6月按月通脹率下行，與近期汽油價格轉弱一致。美國與伊朗一度達成臨時停火協議，曾短暫紓緩美國家庭壓力，但戰事再起後油價再度急升。 報告提到，多數受訪者仍預期經濟未來數月續擴張，但多個地區對燃料成本走勢的不確定性上升。 就業與薪酬增長溫和，技術工種薪酬在部分地區上揚 勞動市場方面，報告形容就業與薪酬增長整體為溫和至中度，部分地區因爭奪熟練勞工而出現較明顯的工資上調。就業方面，5個分區錄得輕微、中度或穩定增長，7個分區變化不大；上一期僅1個分區出現輕微、中度或穩定就業增長。 就業增幅遍及多個行業，包括製造業、建築及零售。多數地區反映熟練工人供應緊張，技術員及技工尤為難聘。工資增幅在大部分地區屬溫和，其中2個地區升幅很小；部分加薪與熟練工人競爭加劇有關。 各地區經濟概況 波士頓：製造業企業稱就業溫和增加；零售及酒店餐飲業的季節性招聘較去年夏天更旺。服務業整體就業保持穩定，但有公司因AI提升效率而小規模削減白領職位。 紐約：紐約市旅遊活動依然強勁，受FIFA世界盃旅客帶動，酒店入住率與房價上升，多家餐廳及酒吧因觀賽需求而銷售理想。春季早段偏弱的國際航班客量亦出現反彈。 費城：受訪者稱，數據中心、人工智能及國防製造相關活動持續強勁增長。 克里夫蘭：地產發展商指對可負擔房屋需求上升，高端住宅需求亦保持強勁。 列治文：港口貿易活動在此前週期放緩後，回復至中度增長水平。 亞特蘭大：貨運需求溫和增長。承運商表示，行業狀況隨疫情期間累積的過剩運力逐步被消化而持續改善，貨運量自2021年以來首次高於去年同期。 芝加哥：受訪者指，零售促銷增加帶動消費，部分原因是Amazon Prime Day及競爭對手促銷由以往的7月提前至6月。 聖路易斯：受訪者普遍預期未來數月企業將繼續把更高成本轉嫁予消費者。 明尼阿波利斯：多名受訪者稱汽油價格上升抑制整體消費，同時消費者支付方式由現金及扣賬卡轉向信用卡；信用卡手續費進一步壓縮商戶利潤，對小型企業影響更大。 堪薩斯城：僱主稱願意培訓缺乏技術技能的求職者，但更難招聘欠缺溝通、協作等軟技能的人選。 達拉斯：人力資源公司表示，各行各業及不同技能層級的招聘需求普遍上升；有受訪者稱6月為疫情前以來表現最好的一個月。 三藩市：價格敏感型消費者持續轉向更便宜的替代品。南加州有受訪者指，店內顧客不但減少購買高價貨品，整體購買數量亦下降。