以太坊手續費被壓縮、穩定幣資金外流　市場憂整固風險升溫

以太坊交易量再創新高，但每筆交易帶來的收入卻持續下滑。踏入2026年初，平均Gas價格已跌至約0.5 gwei，個別時段更低見0.15 gwei。由於1 gwei等於1 ETH的十億分之一，在全球最大智能合約平台上進行交易的成本幾乎可忽略。 這種"便宜的成功"其實反映擴容路線圖正按預期奏效。2024年推出的Dencun升級，大幅降低Layer 2網絡將數據回傳主網的成本；市場預期今年稍後上線的Fusaka升級，將進一步提升效率。 不過，效率提升亦帶來手續費收入被壓縮的現實。近期一個30天期間，以太坊累計交易手續費約1,030萬美元，排名落後於Tron及Solana。以太坊區塊平均只填滿約62%容量，網絡距離以往推高費用的擁塞水平仍相當遠。 直接影響是ETH銷毀量下降：當銷毀率低於新增發行量，供應便由收縮轉為擴張。 穩定幣方面，資金流向亦轉弱。USDT在2026年第一季於以太坊錄得逾70億美元淨流出。到2026年4月，以太坊上的穩定幣轉帳量在一週內急挫42.6%，同期整體交易筆數卻上升41%，顯示鏈上活動增加未必等同資金回流。 截至2026年3月，以太坊仍承載約1,620億美元穩定幣，約佔全球供應52%。但持倉規模的"存量"優勢，難以完全抵消"流量"轉負所帶來的壓力。 CryptoQuant分析指出，低網絡活躍度疊加穩定幣外流，過往較常引發的是價格走勢轉向整固，而非單邊急升或急跌。 更深層的結構性問題在於：以太坊的Layer 2策略會否出現"價值外漏"。Arbitrum、Optimism、Base等Layer 2每天以極低成本處理數以百萬計交易，但原本透過主網銷毀與驗證者小費流向ETH持有者的經濟價值，愈來愈多留在L2生態之內。 業內亦有聲音強調，主網吞吐量需要加快提升，才能重新吸納更高價值的結算活動。其邏輯是：若以太坊底層能原生處理更多複雜且高價值交易，便毋須過度依賴Layer 2作為擴容途徑，並可保留更多手續費收入。