ESMA：已獲MiCA牌照平台須於2027年1月8日前下架未合規穩定幣（USDT成焦點）

歐洲證券及市場管理局（ESMA）發表指引，要求已獲《加密資產市場規例》（MiCA）授權的加密資產服務提供者（CASPs），停止向歐盟客戶提供與未符合MiCA要求的穩定幣相關服務；並要求各國監管機構在限定時間內處理平台上仍然存在的客戶存量持倉，最遲限期為2027年1月8日。 ESMA於10月8日以向各成員國主管機關發表「意見」（opinion）形式公布上述安排。文件未有點名任何代幣，但目前市值最大、仍未取得MiCA授權的穩定幣為Tether的USDT，因此被市場視為最具代表性的受影響個案；PayPal的PYUSD（PayPal USD）同樣屬未獲授權。 指引涵蓋CASPs提供的各類加密資產服務，包括交易平台服務、兌換服務、下單及執行、轉移、託管、投資建議及投資組合管理等。ESMA要求各國監管機關督促平台採取措施，防止歐盟客戶購入或增加對未合規代幣的風險敞口。 根據ESMA意見，CASPs須建立技術、合約及組織層面的管控，確保未符合MiCA規定的「資產參考代幣」（asset-referenced tokens）及「電子貨幣代幣」（e-money tokens）—MiCA用以界定穩定幣的兩大類別—不再向歐盟客戶提供。平台不應保留、引入或透過任何服務促成客戶接觸相關代幣。 ESMA容許的僅為有限度的「有序退出」（wind-down）安排，並須具時間限制、按風險管理及接受緊密監督。可繼續進行的活動包括：將客戶既有餘額平倉、兌換、提取、轉移或保管。至於購買、推廣或交易相關代幣，則不在容許範圍內。 MiCA的穩定幣規則已於2024年6月開始適用，要求向歐盟用戶提供的美元或歐元掛鈎代幣發行人符合授權、儲備、贖回及披露等要求；而平台相關的完整規則則於2026年7月1日生效。部分平台已提早行動，例如Revolut已在歐盟期限前下架USDT，亦有其他交易所限制歐洲用戶使用Tether及PayPal穩定幣服務。是次ESMA意見被視為把壓力由個別平台擴展至整個區內所有已獲授權的服務提供者。 就期限安排而言，ESMA指出，各國監管機關應盡快要求平台就既有存量敞口作出整改，並在「最長三個月」的框架內完成；文件同時設定最遲外部期限為2027年1月8日。在已獲授權平台仍持有USDT或其他未合規穩定幣的歐盟用戶，需按所使用平台指引處理；部分平台或容許在退出窗口內出售或提取，亦可能出現更早的截斷安排。 ESMA的理據是，若已獲MiCA牌照的平台仍讓未合規穩定幣維持可用狀態，將削弱MiCA對已獲授權發行人所要求的儲備、贖回、管治及披露制度。至於每間平台如何在三個月上限內處理剩餘餘額，將由各國監管機關作出具體監督安排。 常見問題 "MiCA對穩定幣的期限是甚麼？" ESMA於10月8日發表的意見，容許各國監管機關在最長三個月內清理仍然存在的未符合MiCA要求的穩定幣存量持倉，並設定最遲外部期限為2027年1月8日。 "USDT會在歐盟被禁嗎？" USDT目前未獲MiCA授權，因此已獲授權的平台必須停止讓歐盟客戶購買或增加USDT持倉。在有序退出期間，用戶仍可就既有餘額進行出售、兌換、提取或轉移。 "哪些穩定幣受影響？" 凡未符合MiCA要求的穩定幣均受影響。USDT及PayPal USD是規模最大的例子；已獲MiCA授權的歐元或美元掛鈎代幣則不受影響。 "我在歐盟交易所持有的USDT會怎樣？" 用戶需按平台指引處理。部分平台或容許在退出窗口內出售或提取USDT；亦可能有平台就未合規代幣設更早截止時間。 "ESMA為何現時採取行動？" ESMA表示，讓未合規穩定幣在已獲授權平台繼續可用，會削弱MiCA對已獲授權發行人所要求的儲備、贖回及披露等制度。 免責聲明：本文僅供資料參考，不構成任何投資或法律意見。