歐洲央行推出Pontes：為銀行提供"數碼歐元"式結算通道，並部署購入代幣化債券

歐元體系周一推出名為Pontes的新系統，為銀行提供一條以央行貨幣結算代幣化資產的即時通道。歐洲中央銀行（ECB）同日亦著手準備以自有資金購入少量代幣化證券，相關交易預計透過Pontes完成交收。此舉令ECB同時扮演歐洲新興代幣化市場基建的"軌道"供應方與潛在買方。 Pontes把分布式帳本（DLT）市場平台接駁到歐元體系現有TARGET結算服務，令代幣化證券交易可用央行貨幣完成結算。首批完成接入的機構包括德意志銀行、桑坦德銀行、法國興業銀行及歐洲投資銀行；DLT營運商方面則有Clearstream、Axiology、Cashlink及SWIAT等。未來數月預料會有更多機構加入。 Bitwise Europe研究主管André Dragosch形容，Pontes等同把"供銀行使用的數碼歐元"帶到市場，令金融機構之間可在保留央行貨幣作為結算資產的情況下，互相結算代幣化交易。這一定位呼應批發市場的現實：缺乏可使用的無風險結算貨幣，一直是證券上鏈的重要障礙。歐元體系在2024年的DLT試驗亦顯示，公私部門參與者普遍認為取得此類結算渠道是推動更廣泛採用的關鍵。 Pontes現階段先提供有限服務，後續將逐步增加功能並延長運作時間，目標在2028年全面落地。系統上線後，ECB仍未公布已有完成的即時交收個案，交易量與實際使用情況將成為下一個觀察指標，檢驗Pontes能否超越已接入機構而取得更廣泛市場牽引力。 ECB擬成為新結算通道買方 ECB的自有資金投資計劃，意味項目由單純提供基建，延伸至央行親身參與其要求金融機構採用的交易全流程。初期擬購入標的將集中於以歐元計價、由歐元區中央政府、地方政府、公共機構以及歐洲超國家機構發行的代幣化證券。 ECB表示，透過Pontes進行投資可累積涵蓋交易執行、交收、技術系統及投資組合管理等方面的實戰經驗。相關配置在初期或僅佔央行投資組合很小部分。ECB自有資金持倉於2025年底為231億歐元，其中政府債佔73%。央行尚未披露代幣化資產配置規模及啟動購入時間，待準備工作完成後，由執行董事會作出決定。 上述自有資金與貨幣政策投資組合分開管理，所產生收入用以支持ECB營運開支。使用自有資金亦讓央行可測試代幣化市場，而不致令購入被視為利率政策或量化寬鬆工具。 Pontes推出時間亦明顯早於面向消費者的零售數碼歐元。ECB計劃在2027年下半年啟動為期12個月的零售試點，涵蓋36家支付服務供應商、商戶及央行員工；若相關立法獲通過，目標在2029年具備首次發行的可能。兩條路線顯示歐洲正分軌把央行貨幣更深入地嵌入數碼金融基建。 市場延伸與後續觀察 Dragosch亦提及，市場曾討論公有鏈是否最終可在數碼歐元中扮演角色。《金融時報》在2025年報道，隨美元掛鈎穩定幣擴張引發憂慮，歐洲官員曾研究包括Ethereum及Solana在內的網絡作為可能的技術選項。ECB當時表示正同時評估集中式及去中心化技術，未有定案。 就批發市場而言，Pontes已提供現成路徑，毋須等待零售架構落實。銀行及證券平台可率先把代幣化發行及交易基建接駁至央行結算，同時歐元體系將擴展Pontes並推進Appia計劃——這項更宏觀的倡議旨在於2028年前提出整合歐洲DLT金融生態的藍圖。 商業化考驗將回到交易量：已接入機構需要決定哪些代幣化證券與工作流程經由Pontes處理，更多銀行及市場營運商亦將在未來數月評估是否接入。ECB日後的配置亦是一項重要訊號，其首批購入的規模、時間及資產類型，將反映歐洲新結算通道由"可用基建"走向"常用市場設施"的速度。