銅價挫2.68% 2050年44%供應缺口警告難挽跌勢

銅價10月22日下跌2.68%，失守自4月以來、曾五度測驗不破的支撐趨勢線。跌勢出現在彭博新能源財經（BloombergNEF）警告2050年銅供應缺口將相當於需求44%的兩日之後。同一份報告卻預期2026年銅市仍處供應過剩。交易員似乎正為眼前的緩衝定價，而非長線缺口。 【銅為何是唯一例外】 BNEF於10月20日發表年度《過渡金屬展望》，所涵蓋的10種金屬中，9種到2050年供應均足以應付需求，銅是唯一例外。BNEF預測，銅到2050年將出現2,000萬噸短缺，最早2028年開始浮現；需求將攀升61%至每年近4,600萬噸，其中電動運輸單一環節已佔1,140萬噸。要填補缺口，需投入3,320億美元興建新礦，而每座礦由開發到投產約需17年。 BNEF金屬及礦業主管Martin Tengler將問題歸結為時間錯配：「當前挑戰不在於全球能否生產足夠金屬，而在於合適的材料能否在需要之時、需要之地供應。」 金屬本身並不短缺。美國地質調查局（USGS）估算全球儲量接近9.8億噸。BNEF最新展望認為，缺口2028年開始出現，到2050年擴大至2,000萬噸，約相當於需求的44%；其追蹤的10種過渡金屬中，9種看來已有保障，銅是那個例外。 【銅價為何照跌】 BNEF自身的評分卡亦對銅維持未來12個月橫行看法，實貨流向亦然。路透報道，倫敦金屬交易所（LME）銅庫存升至272,950噸，為7月24日以來最高，新增金屬大部分運抵美國倉庫。美國主要期貨交易所Comex相對LME轉為折讓，之前的關稅溢價全數回吐。經紀商Marex高級金屬策略師Alastair Munro將兩者連繫起來：「近期LME銅庫存增加，是因為隨着合約交割日臨近，COMEX溢價收窄。」 市場對人工智能的疑慮觸發科技股拋售，亦增添壓力，拖累LME銅價跌至五周低位。 【供應缺口之下 XCU後市怎走】 今次跌穿走勢，印證了本周銅價第五度測試支撐時所提示的風險。該趨勢線構成上升楔形底部，此形態往往以下行告終，突破當日成交亦見增加。銅價在6.70美元阻力附近受阻，動量指標相對強弱指數（RSI）同時失守3月以來的支撐線。 銅現報每磅約6.51美元，較9月歷史高位低約6%。上方阻力位為6.56美元，其後是已破趨勢線附近的6.64美元。下行方面，0.382斐波那契水平6.31美元可能是首個目標，更深支撐見6.11及5.91美元。若日線收市重返趨勢線之上，看淡形態將轉弱。 目前銅價反映的是當下的供應過剩，而非2028年的缺口。更大的問題是：3,320億美元的新礦投資，能否及時到位。