聯儲局主席Kevin Warsh警告：通脹黏性未消，或需再加息

聯儲局主席Kevin Warsh在8月28日的Jackson Hole年度研討會上發表上任後首場演說，向市場釋出明確訊號：若通脹未能持續向2%目標回落，利率可能需要再上調。 Warsh指出，物價壓力仍然頑固，聯儲局尚未準備宣告戰勝通脹。以聯儲局偏好的通脹指標——個人消費支出（PCE）物價指數計，7月按年升幅為3.7%；若以過去六個月年率化計算，升幅更達4.1%。2%目標方面，聯儲局已連續65個月未能達標。 市場迅速作出反應。Warsh上台前，期貨市場對9月15至16日聯邦公開市場委員會（FOMC）會議加息25個基點的機率約為35%；投資者消化其言論後，該機率按CME FedWatch數據上升至約60%。 Warsh一向以"數據優先"自居，傾向以經濟讀數作為決策依據，較少提供前瞻指引。但他在會上直言："否則，我們仍有工作要做。"此番表態被視為若通脹走勢未能明確回落至2%，政策收緊仍有空間。 目前聯邦基金利率目標區間為3.50%至3.75%。若加息25個基點，區間將上移至3.75%至4.00%。 若加息落實，最直接的衝擊或落在對利率較敏感的股票板塊。高息股首當其衝：無風險利率上升會削弱派息股相對吸引力，歷來在聯儲局收緊政策期間，REITs、公共事業等偏收益型行業往往承壓。相對而言，具定價能力、盈利對資金成本敏感度較低的防守型股份，例如必需消費品與醫療保健，過往表現通常較為抗跌。 通脹數據的黏性仍是核心問題。六個月年率化PCE達4.1%，反映價格壓力不僅未散，短期甚至有再度升溫跡象；而連續65個月未達2%目標，意味聯儲局已超過五年未能實現主要通脹目標。 報道指，FOMC內部部分更鷹派委員曾主張採取更進取行動；Warsh則偏好保留彈性、減少"前瞻指引"。市場亦因此認為，當主席罕有以強烈語氣發聲時，訊號更清晰，價格反應往往更急。 在最新定價下，9月FOMC會議成為短期內最關鍵的政策事件。隨着期貨市場已將加息機率推至"接近擲銀仔"以上水平，若8月通脹數據略有上行意外，市場對加息的押注或進一步趨近"板上釘釘"。