參議院未能推進《CLARITY法案》後 CFTC向白宮提交加密市場監管框架供審查

美國商品期貨交易委員會（CFTC）在參議院未能推進《數碼資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act，H.R. 3633，亦稱《CLARITY Act》）後，轉而依靠現行法定權力推動加密資產監管。白宮管理及預算辦公室（OMB）轄下的資訊與監管事務辦公室（OIRA）資料顯示，CFTC已於9月17日把名為"Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets"（RIN 3038AF80）的監管行動提交白宮審查，屬於主席Michael Selig以既有授權建立加密市場規則的迄今最明確正式一步。 OIRA把該項目列為"prerule"（規則制定前期）階段，公開資料未見審查完成期限或目標日期，相關文本亦未披露。換言之，9月17日的提交啟動的是行政審查程序，並非即時令新的加密交易規則生效。 是次提交發生在參議院9月15日就H.R. 3633進行程序表決兩日後。參議院就動議進入法案辯論的"cloture"程序投票結果為49比50，未達到所需的五分之三門檻，法案因此未能在當時進入辯論階段，但並非對法案本身作出最終表決。《CLARITY Act》原擬建立數碼商品監管框架，並在CFTC與美國證券交易委員會（SEC）之間劃分監管職責，同時涵蓋交易平台及數碼商品活動。投票後翌日，7名反對cloture的民主黨參議員表示仍致力於跨黨派談判；國會目前尚未安排就該法案再次投票。 CFTC方面，Selig早於8月20日在創新諮詢委員會（Innovation Advisory Committee）會議上交代替代路線，指示職員研究如何在《商品交易法》（Commodity Exchange Act）既有權力下，把加密資產市場結構以規則形式"制度化"，並預期若國會未能完成市場結構立法，監管機關將自行採取行動。 按Selig當時描述的模式，現有已註冊機構以及部分未註冊的加密交易所，可申請成為指定合約市場（designated contract market），並以"加密資產市場"的形式運作，在CFTC規則下提供槓桿或保證金加密交易。Selig亦要求職員檢視鏈上金融（onchain finance）協議開發者的法律可行路徑。 程序上，OIRA審查完成後可就文本與機關磋商修改，之後把方案退回CFTC。CFTC需先由委員會表決，方可把擬議規則刊登並開啟公眾諮詢期，市場參與者可在該階段提交意見；若要採納最終規則，CFTC在吸納公眾意見並修訂後仍需再次表決。 值得注意的是，CFTC目前公開列出的委員僅有Selig一人；聯邦法律原設五人委員會，他於2025年12月就任。 同日（9月17日），CFTC亦在現行法律下採取其他加密相關行動，包括由職員向符合條件、為用戶連接已註冊衍生品交易場地及中介機構的被動軟件供應商，發出"no-action relief"（不採取執法行動豁免）。另一方面，SEC亦正推進另一套加密資產及代幣化市場（tokenized-market）措施，而國會仍就更廣泛的市場結構立法持續磋商。 本文僅供資訊參考，不構成法律、財務或投資建議。監管建議在行政審查、公眾諮詢及最終立規過程中均可能出現變更。