貝萊德將IBIT比特幣實物申贖門檻降至100萬美元

貝萊德（BlackRock）把旗下 iShares Bitcoin Trust（IBIT）的「實物（in-kind）兌換／申贖」最低金額下調至100萬美元，較原先2,500萬美元門檻大削96%，令更多投資者可透過該機制進行申贖。 貝萊德數碼資產主管Robbie Mitchnick昨日在彭博電視（Bloomberg TV）確認新安排，稱現時「以比特幣換取IBIT份額的實物交換，最低100萬美元即可，之前是2,500萬美元」。 所謂實物兌換，是指獲授權參與者（Authorized Participant，通常為大型銀行或交易商）交付實際比特幣，以換取IBIT份額，而非以現金結算。監管機構在2026年較早時已批准包括貝萊德在內的發行人，於現貨比特幣ETF提供相關機制；IBIT其後亦逐步擴大可使用範圍。 過往2,500萬美元門檻，基本只適用於能一次過處理大額比特幣的造市商及機構交易部門。降至100萬美元後，更多獲授權參與者及中型機構可參與，有助加強IBIT市價與比特幣現貨價格的連動。市場可更頻密地直接在基金與持倉資產之間進行套利，價格偏差有望更快被修正，長遠或可改善二級市場流動性並收窄買賣差價，對一般IBIT持有人有利。 稅務層面亦具吸引力：對已持有比特幣的機構而言，透過實物方式直接換入IBIT份額，或可避免先以現金出售而觸發應課稅交易，這亦是現金結算ETF難以提供的結構優勢。貝萊德此前亦表明會繼續下調門檻，Mitchnick曾稱目標是最終讓實物兌換可於「任何交易規模」下進行。 下調門檻之際，IBIT資金流入表現仍強。IBIT上周連續三日合共吸納4.79億美元，約佔該段期間現貨比特幣ETF總流入的76%。8月初，現貨比特幣ETF整體亦錄得連續五個交易日淨流入，全周合計逾7.5億美元，期間比特幣價格在65,000美元以下反覆。 與此同時，Grayscale的GBTC走勢形成鮮明對比。GBTC自2024年轉為ETF以來，累計淨流出約274.7億美元，資金轉向如IBIT等費用更低的產品。更便宜、更具流動性的實物機制亦為貝萊德增添競爭優勢：原本直接持幣的機構，現可更有效率換入IBIT份額，毋須先平倉套現。 自2024年1月推出以來，IBIT已成為資產規模最大的現貨比特幣ETF。貝萊德亦把該產品定位為其更廣泛數碼資產布局的旗艦，相關策略現已涵蓋以太幣ETF及一系列代幣化（tokenization）計劃。 展望後市，市場預期隨現貨比特幣ETF市場成熟及日成交量上升，貝萊德與其他發行人仍會持續優化申購與贖回流程。分析人士亦指出，實物申贖活動佔比或成為值得追蹤的指標：實物相對現金的比例上升，往往被視為市場結構更有效率、走向成熟的訊號。