比特幣突破8萬美元，GSR董事總經理Andy Baehr：市場或已進入新格局

GSR董事總經理Andy Baehr認為，比特幣升穿80,000美元，未必只是一輪短暫的加密貨幣反彈。這位曾任職摩根士丹利及瑞信的衍生品高管指出，經歷數月交投疲弱後，市場或已切換至新「市場格局」。 比特幣本周初一度升至約81,272美元，為5月以來首次重返80,000美元關口，其後回吐至約78,500美元附近。Baehr在近期訪談中表示，ETF需求回流、流動性改善，以及大量沽空倉位被強制平倉，反映市場結構正變得更有利。 【ETF資金流向扭轉】 機構需求出現明顯轉向。數字資產投資產品曾連續八周錄得合共約80億美元資金流出，其後資金流向逆轉。Baehr引用數據稱，現貨比特幣ETF在其後五個交易日合共吸引接近20億美元流入。 從美國ETF近期數據可見端倪：8月19日比特幣基金淨流入5.17億美元，下一個交易日再錄得6.06億美元，帶動當周淨流入逼近19億美元。更近期，在比特幣升穿80,000美元期間，當日整體淨流入3.38億美元之中，貝萊德旗下IBIT佔2.09億美元。Coinpaper整理的ETF資金流向亦顯示，價格突破之際機構買盤同步回歸。 是次升勢亦受到偏淡倉位的「擠壓」推動。單日約10.6億美元沽空倉位被平倉，令押注比特幣下跌的交易員在升市中被迫回補。 【美國財政部流動性亦成助力】 推動因素不只來自加密市場本身。美國財政部擴大回購長年期國債的決定，有助改善市場流動性，並一度拉低長端利率。其後在美元走弱與ETF需求回升的配合下，比特幣加速向80,000美元逼近。Coinpaper近期分析指出，財政部回購、每周接近19億美元的ETF淨流入，以及空頭回補，均是促成突破的關鍵因素。 宏觀環境仍然複雜。美國聯邦債務近日突破40萬億美元，強化了比特幣及黃金投資者常提及的長期「貨幣貶值」敘事；同時，債務負擔上升亦令美債息率走勢及財政政策持續成為市場焦點。 【如何確認「新格局」成立？】 Baehr指出，ETF資金流、期權交易活動及期貨資金費率正呈現較健康的動能。GSR亦偏好以太幣與Solana，並把其走強視為投資者押注範圍正由「只買比特幣」擴展至更廣泛的區塊鏈採用。 對於在突破後考慮入市的投資者，Coinpaper的比特幣長青指南涵蓋市場周期、資產配置及即使在牛市期間仍需面對的波動風險。 短線關鍵在於比特幣於首次在81,000美元上方受阻後，能否守住升幅。若ETF持續錄得穩定淨流入，並在近期突破位附近建立明顯支持，將有利於鞏固Baehr所說的「新格局」；一旦資金流再度急速轉弱，這次升勢的可持續性將大打折扣。