美通脹升溫至5.4%推高孳息率 金價與比特幣齊挫

美國通脹數據高於預期，帶動美債孳息率上行並推高市場對聯儲局加息的押注，拖累黃金與比特幣周四同步回落。現貨金價跌逾1%，回落至每盎司4,358美元附近；比特幣亦轉弱，投資者避開不生息資產。 數據方面，美國8月生產者物價指數（PPI）按月升0.4%，按年升5.4%，略高於市場預期的5.3%。利率反應成為主導：10年期美國國債孳息率在約4.9%附近徘徊；市場估算9月聯儲局加息機率上調至約70%，在PPI公布前約為62%。 利率衝擊掩蓋ETF資金破紀錄流入 金價下跌格外受注目，原因是機構需求剛錄得接近歷來最強月份之一。世界黃金協會（World Gold Council）8月數據顯示，全球黃金ETF吸資180億美元，為歷來第二大單月淨流入。ETF持倉增加121噸至4,189噸的歷史新高；資產管理規模（AUM）亦急升16%至6,150億美元。地區分布方面，歐洲基金淨流入79億美元居首；北美基金亦錄得77億美元流入。 上述數據強化了黃金的中長線機構配置敘事，但周四市況反映，即使ETF買盤強勁，也難以完全抵消實質孳息率與加息預期突然上升的衝擊。隨着更多投資者以黃金ETF作為較實金更具流動性的替代工具，ETF資金流向亦成為觀察機構倉位的重要指標。 比特幣與黃金同受「孳息率」壓力 比特幣的回落，凸顯兩者短期關聯度升溫：黃金與比特幣同樣不產生利息收入，當美債孳息率逼近5%，政府債券對兩者的相對吸引力便上升。此輪調整亦發生在比特幣／黃金比率近日升至約18之後，反映過去一個月比特幣明顯跑贏黃金。 油價亦為通脹預期增添變數。布蘭特期油在中東供應風險升溫下突破100美元，直接加劇市場對通脹的憂慮。Coinpaper早前分析油價突破100美元的走勢指出，原油自7月接近72美元低位反彈速度之快。 市場下一個關鍵催化在周五公布的美國CPI。對黃金而言，焦點在於利率衝擊消退後，破紀錄的ETF需求能否重新主導價格；對比特幣而言，若通脹再度偏熱，或續令風險資產受壓，同時加強近5%美債孳息率帶來的競爭。