ETF資金強勢流入兼價格急升　比特幣或步入新一輪牛市格局

比特幣在由6萬美元中段升至接近8.0萬至8.1萬美元高位、累計上漲約24%後，市場普遍認為正進入新的牛市格局。現貨需求、ETF資金流及動能指標明顯轉強；不過獲利回吐偏高、交易所淨流入增加，加上技術面偏「超買」，短線或有降溫壓力。 【重點數據】 價格走勢：BTC自8月17日以來累升約24%，升穿8萬美元，創5月中以來新高，其後在7.8萬美元高位至8萬美元低位區間整固。今次亦是逾三年來最強單周升幅。 格局轉向：Bull Score一周內由30急升至80，10項指標中已有8項轉為偏牛。現貨需求以去年12月底以來最快的月度增速擴張；現貨與期貨需求更是自2025年10月初以來首次同步上升。 ETF資金流：美國現貨比特幣ETF於8月17日至21日期間錄得約19.2億美元淨流入，為10個月以來最強一周；8月24日再錄得3.376億美元淨流入，連續第6個交易日吸資。8月以來（MTD）淨流入目前接近27億美元。 衍生品：資金費率維持溫和正值，約0.01%，未見槓桿過熱跡象。以幣本位計的未平倉合約（OI）因交易員在升勢中去槓桿而回落；以美元計的OI則隨價格上升而增加。本周較早時段的大規模空頭平倉，亦加速了「軋空」走勢。 鏈上風險提示：交易員未實現利潤率升至20.5%，創2025年6月以來新高。8月20日鯨魚實現利潤約6.14億美元，刷新紀錄。BTC、ETH及XRP流入交易所的數據亦上升，反映短期分配（派貨）壓力有增無減。恐懼與貪婪指數維持在「貪婪」區間，約73。 【結論】 現階段更像是由現貨需求改善及機構透過ETF增持所推動的新一輪牛市早段，而非由過度槓桿帶動。市場關注能否持續企穩並收於約8.3萬美元的365日移動平均線之上。