政府轉幣、礦工出貨兼短線持幣者恐慌　BTC 失守8.1萬美元後回穩

原文｜Odaily 星球日報（@OdailyChina） 作者｜Wenser（@wenser 2010） 今晨比特幣（BTC）一度跌穿 81,000 美元，最低觸及 80,400 美元，隨後反彈重上 82,000 美元上方，現約報 82,500 美元；以太幣（ETH）曾回落至約 2,400 美元，現仍在 2,500 美元下方。 衍生品方面，過去 24 小時全市場約 18 萬名交易者被強制平倉，總平倉額接近 11 億美元，其中多單約 9.35 億美元。 鏈上數據顯示，現貨資金承接力度偏弱。Glassnode 指出，交易所內 BTC 現貨及 BTC ETF 的 7 日平均成交額約 68 億美元，低於自 2024 年 1 月以來約 90% 的時間區間。另以 10 月 5 日為止的近 30 日計，加密市場實現市值增量約 128 億美元，但來自 ETF、穩定幣及企業儲備的合計買盤僅約 49 億美元，其餘更多屬於存量籌碼在更高價位輪動，意味此前升勢很大程度由追價買盤推動。 與此同時，拋售壓力近期明顯抬頭。美國政府、主要礦池以及 BTC 短線持幣者以不同方式出貨，成為本輪急跌的重要推手。儘管如此，從中長線角度，市場仍有望在第四季維持上行結構。 【近期主要拋壓來源：美國政府、礦池、短線持幣者】 1）美國政府：3 日內向 Coinbase 轉入逾 15.4 億美元 BTC，期間 BTC 跌 6.9% 據 Lookonchain 監測，美國政府過去 3 日向 Coinbase Prime 存入 17,733 枚 BTC（約 14.8 億美元），另存入 750 枚 WBTC（約 6,200 萬美元）。同一期間 BTC 價格下跌 6.9%。 由於 Coinbase Prime 同時提供託管及交易服務，轉入未必等同全面拋售。不過 Galaxy Research 的鏈上追蹤顯示，美國政府目前仍持有約 319,100 枚 BTC，其中約 71% 來源與「LuBian」相關的 BTC 以及 Bitfinex 追回資金；近期轉移的 BTC 亦被視為美國政府的查扣資產。市場對政府轉幣行為難免敏感，情緒面易誘發恐慌性拋售。 2）礦池大戶王春：賣出逾 1,930 萬美元 WBTC，換入逾 7,848 枚 ETH 鏈上分析師 Yujin 監測指出，F2Pool 聯合創辦人王春相關地址（0xF42...2b51）在今晨 BTC 下跌後於鏈上賣出 235.5 枚 WBTC，價值約 1,931 萬美元，換得 7,848.5 枚 ETH。成交時 ETH 價格約 2,460 美元，ETH/BTC 匯率約 0.03。 3）BTC 短線持幣者：恐慌性賣出推高拋壓至近 4 個月新高 CryptoQuant 分析師 Darkfost 表示，BTC 短線持幣者（STHs）近期出現明顯恐慌訊號。過去 24 小時，STHs 向交易所轉入逾 50,000 枚 BTC，創單日峰值；其中逾 29,500 枚 BTC 為虧損轉入，佔全部轉入約 59%，為近 4 個月最大虧損量。 當時 BTC 仍在 82,000 美元附近橫盤，其後夜間急挫至約 80,500 美元，反映短線拋售對價格仍存在滯後衝擊。 【整體走勢：價格修復階段仍在，長線拋壓下降；關注 81,700、75,000、60,000 美元清算帶】 即使短線拋壓仍重，從中長線看，BTC 及整體市場仍處於價格修復階段，長線供給壓力較 8 月前明顯改善。 其一，大戶拋壓降溫。Glassnode 10 月 5 日指出，BTC 巨鯨淨流入交易所的趨勢已停止。該趨勢自夏季延續逾 3 個月，為 2023 年以來同類趨勢中持續時間最長的兩倍，並在 8 月底結束；其後資金流向持續為負值，意味巨鯨集中出貨告一段落，長線持幣者更多選擇觀望。 其二，礦工停止大規模賣出，供給端壓力下降。CryptoQuant 表示，比特幣礦工近期已停止大額拋售。自 8 月 21 日 BTC 觸及 76,000 美元低位、礦工收益狀態由「極度低回報」修復至「相對合理」後，未再出現極端資金外流。CryptoQuant 認為，礦工賣壓曾是供給端的重要來源，其淡出有助紓緩市場供應壓力。 其三，現貨需求回升，市場已過高風險峰值。Darkfost 指出，近期 BTC 需求顯著改善，現貨需求持續修復。現時總需求已回到正值，超過 14,000 枚 BTC；期貨需求相對平穩，近期平均約 32,000 枚 BTC。現貨需求約 17,000 枚 BTC，雖仍為負值，但較 9 月 20 日的 -207,000 枚 BTC 已大幅改善。他認為，在價格回調同時需求回升屬正面訊號。 此外，Glassnode 10 月 7 日市場報告引用兩個月期清算熱力圖（模擬槓桿期貨持倉可能被清算的價格區間）指出，現時僅約 17% 的清算價位位於現價之上，而 BTC 價格附近的支撐帶在過去一週擴大約一半： - 最近的大型清算區在現價下方，約 81,700 至 83,300 美元； - 次一清算水平在 75,000 美元附近； - 最大清算帶落在 60,000 至 63,000 美元。 若 BTC 進一步下探上述區間，多單被迫清算或令跌勢加劇。 【後市觀點分歧：熊市未完？現貨未確認牛市？交易者看好第四季】 對後市方向，市場主要分為三類聲音： 1）傳統資管機構偏審慎：Fidelity 指「熊市或未結束」 Fidelity Digital Assets 研究副總裁 Chris Kuiper 於 10 月 7 日表示，「熊市可能尚未結束」。他認為，自 8 月以來的反彈可能是新一輪升勢的起點，也可能只是熊市中的反抽，因為「價格上升不代表熊市結束」。按四年週期觀察，11 月是重要觀察窗口（上一輪熊市低點出現在 2022 年 11 月），但他強調歷史不會精準重演。 他指出較正面的訊號是：6 月至 8 月中旬低波動後，近期波動率快速抬升，形態與過往熊市見底階段相似，或暗示賣壓接近耗盡。同時，穩定幣轉帳、RWA 及機構參與度仍在上升。 另外，投行 TD Cowen 近期上調比特幣價格預測，預期 BTC 於 2026 年底約見 109,000 美元，並於 2029 年升至 280,000 美元。 2）加密分析師：多頭結構仍在，但現貨指標尚待確認 Darkfost 於 10 月 6 日表示，比特幣 Bull Score Index 仍處明顯多頭區間，目前為 80/100，多項指標支持上行動能。相對落後的因素是現貨需求：現貨成交量仍低，尚未見到明顯現貨買盤。他認為現貨需求是本輪走勢中「缺失的一塊」，而這往往也是最後才補上的要素。 3）交易者押注第四季：回調洗倉後仍看上 10 月初，交易員 Ansem 表示，BTC、ETH 及 SOL 近期守住區間高位，走勢健康；雖未見大規模清算，但不少市場參與者仍站錯邊，後續仍有上行空間。他亦提到 10 月可能出現回撤及未平倉量（OI）洗牌，但整體仍屬牛市週期早段，高槓桿多單風險較大，信心較高的現貨倉位相對更佔優。 交易員 Killa 昨日亦稱，BTC 再次未能突破 87,000 美元；其押注二次測高後突破而建立的 10 倍多單已在保本位止損。由於突破失敗且價格回到入場區，他正關注 80,000 至 82,000 美元區間，考慮重新開 10 倍多單。他並表示仍持有 62,600 美元及 76,400 美元的 BTC 多倉，暫無急於加倉的理由，但整體仍偏多並預期後續上行，同時強調風險管理。 市場亦不乏偏空聲音與對手盤，倉位切換一直是加密市場常態。 【兩位大戶的風險位：79,000 與 78,000 美元】 「先定十個大目標」：跌穿 79,000 美元開始減倉；日線收於 78,000 美元下方清倉多單 巨鯨「先定十個大目標」今日表示，近期宏觀不利因素（美債孳息上升、加息預期轉強、油價走高）集中出現，但 BTC 只回調約 5%，顯示趨勢仍偏強，暫不預期會直接跌到 78,000 或 74,000 美元。不過他亦設定止蝕條件：BTC 跌穿 79,000 美元開始減倉；若日線收盤低於 78,000 美元，將平掉所有剩餘多倉。 Yi Lihua：傾向認為會跌穿 79,000 美元；看好牛市但不做空 Yi Lihua 今日亦指，BTC 已跌破 82,000 美元，下一道支撐在 79,000 美元。按過去兩日的下跌速度，目前調整或未完結，更可能跌穿 79,000 美元，之後再觀察 75,000 美元附近表現。他補充，自己一直認為 BTC 於 86,000 美元附近會回調，但因仍視趨勢為牛市而未做空，並遵循「牛市只等回調不做空」的原則，等待調整完成後再考慮低位吸納。